三晖电气上半年营收增四成亏损反扩大 储能业务放量但毛利仅3.6%

根据三晖电气2025年半年度报告显示，三晖电气上半年实现营业收入1.46亿元，同比增长41.64%，但归母净利润亏损扩大至1630.97万元，较去年同期增亏4.37%。扣非净利润亏损1861.58万元，上年同期亏损1886.23万元；经营活动产生的现金流量净额为-9168.37万元，上年同期为-5586.49万元，呈现出明显的增收不增利态势。

翻看三晖电气近几年财报数据，业绩波动一直存在。2023年，三晖电气营收约3.3亿元，归母净利润约590万元；2024年，营收爆长至约6.8亿元，归母净利润增长至1810万元，当时似乎有向好的迹象。但2025年上半年，营收继续保持大幅增长，亏损却略有扩大，这种反差不得不令人关注。

从业务结构来看，上半年三晖电气低毛利储能设备收入占比从24.06%跃升至57.27%，达8342.48万元，同比暴增237.12%；而高毛利的电能计量配套产品收入则下滑12.25%至5645万元，占比萎缩至38.75%。同时，储能设备毛利率仅3.6%，同比下滑19个百分点，远低于电能计量产品29.22%的毛利率水平，成为利润持续亏损的主因。

2025年国内储能产能过剩加剧价格竞争，市场参与者众多，众多企业价格竞争内卷愈发严重。行业整体毛利率水平不高，加上原材料成本波动、人力成本上升等因素，不少企业都面临着增收不增利的难题。尤其是在经济环境复杂多变的情况下，下游客户的需求虽然存在，但对价格的敏感度更高，进一步压缩了上游企业的利润空间。

另外，报告显示三晖电气经营活动现金流净额进一步恶化，从上年同期的-5586.49万元减少至-9168.37万元，同比多流出64.12%，这意味着三晖电气可能面临一定的资金压力。现金是企业的血液，现金流持续为负，会直接影响日常运营和后续发展投入。

据悉，面对传统业务增长瓶颈，三晖电气2025年加速向具身智能领域跨界。2025年1月成立子公司三晖联璟智算，推出理疗机器人、艾灸机器人等产品；6月联合山东小里家机器人、东方华康医疗组建产业联盟；7月发布具备柔性力控技术的智能养老服务机器人。商业化方面，7月底签订首个框架合同：2025-2027年向淄博蓝丝带销售至少800台商用及家用机器人。

然而，新业务尚处投入期。三晖电气半年报未披露机器人具体收入，且合同约定2025年仅交付50台，对当前业绩贡献微乎其微。

公开资料显示，三晖电气成立于1996年，主业原聚焦电能表标准检测设备、自动化检定系统等电力计量产品。2023年战略转型后，形成“储能+具身智能”双新业务主线，但传统电能计量收入仍占近四成。