80后富豪7亿入主“金刚线第一股”，博达系这次终于曲线上市？

作者：Sogear

8月4日晚间，三超新材（300554.SZ）发布公告披露控制权变更方案。无锡富豪柳敬麒通过博达合一科技，以“股权受让+表决权放弃+定增认购”的组合拳，将这家上市超七年的金刚线企业收入囊中。

业绩泥潭，老牌金刚线龙头的寒冬

成立于1999年的三超新材，曾率先打破国外垄断，填补了国内金刚石线技术空白。2017年上市时，创始人邹余耀带着“金刚线第一股”的光环，意气风发。

金刚线，这种细如发丝却锋利无比的工具，是光伏硅片切割的关键材料。行业景气时，三超新材产能三年增长25倍，从2022年初的110万公里猛增至2023年的2800万公里。

成也光伏，败也光伏。“产品销售单价不能覆盖单位成本”，三超新材公告中这句表述，道尽行业寒冬的残酷。金刚线毛利率从2022年的28%骤降至2024年17.89%，核心产品硅切片线订单量价齐跌。

进入2025年，三超新材颓势未止，一季度营收仅5039.90万元，同比“腰斩”54.78%，续亏625.58万元。

翻阅五年财报，三超新材的业绩犹如过山车。2020年至2024年间，仅三年实现微利，累计盈利约0.66亿元，尚不及2021年单年亏损额。 

光伏新贵，80后富豪资本谋局

千里之外的无锡太湖新城，博达新能的实控人柳敬麒同样经历着光伏产业的潮起潮落。这位1982年出生的企业家，25岁便创建无锡博达能源科技，开启了创业征途。

柳敬麒的博达新能展现出逆周期的韧性。2024年博达新能实现营收21.63亿元，净利润3.95亿元；2025年上半年营收18.43亿元，净利润已达4亿元。

全球化布局是柳敬麒的王牌。2019年，柳敬麒在中盛集团美国子公司ET SOLAR破产重组中成功竞标，取得ET Solar品牌控制权，一举打开美国市场大门。官网数据显示，该公司已在美国累计交付超10GW光伏组件。

此次入主三超新材，柳敬麒祭出“三步走”战略：

第一阶段，博达合一以24.52元/股受让邹余耀、刘建勋持有的1025万股，耗资2.51亿元；

第二阶段，2026年6月30日前完成剩余873.54万股的交割，单价不低于首期价格；

最后，全额认购2.5亿元定增，以20.04元/股拿下1247.5万股。

若三步落定，博达合一持股比例将升至24.83%，远超邹余耀剩余的10.34%表决权。“三步走”总投入不低于7.15亿元，柳敬麒终于握住了资本市场的入场券。

这并非柳敬麒首次冲击资本市场。

2023年9月，以工程施工业务为核心的交建股份（603815.SH）计划收购博达新能70%股权，被视为祥源系进军新能源的关键动作。当时披露的数据显示，博达新能2022年超95%组件产品销往美国市场。

天有不测风云。2024年5月，美国对东南亚光伏电池征收关税的政策落地，直接导致并购计划流产。更严峻的是，美国本土组件产能已能满足市场需求，中国光伏企业的生存空间被持续压缩。

“博达新能作为较早一批出海的光伏企业，深耕海外高价值市场，深度布局海外产业链制造。”在博达新能新大楼落成仪式上，柳敬麒曾如此宣示战略方向。

协同破局，打开产业链整合的想象空间

细如发丝的金刚线成为连接三超新材新旧两位主人的产业纽带。

博达新能本是三超新材下游客户。博达合一在权益变动报告中明确表示，交易旨在“通过整合光伏产业链资源，增强上市公司金刚石线业务的竞争力”。两者的协同效应显而易见，博达新能作为组件厂商是三超新材金刚石线的使用者，而三超新材在半导体切割领域的技术积累，可与博达的硅片加工形成互补。

额外之喜是，三超新材的半导体装备板块正悄然崛起。2024年，其控股子公司江苏三晶的半导体精密工具业务营收增长67.54%，首次实现净利润163.55万元。“2025年，公司将继续深入布局半导体行业的半导体耗材和装备。”三超新材在年报中展望。

2.5亿元定增资金将为三超新材转型提供弹药。募集资金将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，缓解31%资产负债率下的财务压力。三超新材此前因扩产导致借款占比持续攀升，2025年3月末短期借款占总资产比例已达9.99%。

有光必有影，不利因素是，光伏产业的深度调整仍在继续。多晶硅行业产能过剩程度最高，尾部产能预计2026年起陆续出清，组件环节下半年海外或重启补库周期。

7月重要会议释放的“反内卷”信号，让产业资本主导的资源整合成为行业新趋势。对于三超新材原实控人邹余耀而言，这场交易是体面退场的时机。通过本次两期股权转让及今年5月的减持，邹余耀累计套现约4.49亿元。这位创业26年的企业家，在行业寒冬中选择放手。

而对柳敬麒，入主三超新材只是新征途的开始。博达新能亮眼业绩背后的地缘政治风险犹存，生产基地分布在越南、柬埔寨等地，恰在美国关税制裁名单内。

产业周期同样不容乐观。光伏行业正经历深度调整，尽管2025年政策面释放积极信号，但多晶硅产能过剩最严重，尾部产能预计2026年才陆续出清。

结语

资本市场的聚光灯外，埃及沙漠中的博达新能生产基地正拔地而起。2GW光伏电池和3GW组件生产线计划9月投产，这是柳敬麒应对贸易风险的新战场。

而在南京生产基地，半导体精密金刚石工具生产线上这些不起眼的小工具，2024年贡献了67.54%的增长，承载着老牌金刚线企业转型的最后希望。

三超新材的临时股东大会将在8月20日决定这场资本联姻的最终走向。若方案通过，柳敬麒产业版图中的上市公司拼图终将落定。