龙鑫智能IPO：盈利能力连续3年下滑 并购扩张“喜忧参半”

近日，常州市龙鑫智能装备股份有限公司（以下简称“龙鑫智能”）收到北交所第一轮审核问询函，问题聚焦于创新特征与市场空间披露准确性、经营业绩下滑风险、毛利率高于可比公司合理性及下滑风险、募投项目的必要性及合理性等8个方面。

（来源：北交所）

龙鑫智能成立于2001年，主要从事超细粉体尤其是微纳米高端复合材料制备装备及自动化生产线研发、生产、销售和服务，主要生产研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线，产品主要覆盖磷酸铁锂材料、光伏材料、涂料油墨等领域。

招股书显示，龙鑫智能此次IPO拟募资4.58亿元，主要用于智能微纳米材料生产设备及配套自动化生产线扩建项目、大型自动化装备建设项目、研发中心建设项目。

2022年至2024年（以下简称“报告期”），龙鑫智能实现营收分别为3.36亿元、5.82亿元、6.04亿元，实现归母净利润分别为0.87亿元、1.43亿元、1.20亿元，净利润率分别为25.93%、24.52%、19.86%，“增收不增利”态势明显。

成业并购，困也并购。2022年7月，龙鑫智能通过换股方式溢价收购龙鑫干燥65%的股权，并由此产生1770.61万元商誉。报告期内，龙鑫干燥贡献的净利润分别为0.35亿元、0.86亿元、0.51亿元，占龙鑫智能净利润的比例分别达40.35%、60.15%、42.64%。而龙鑫干燥盈利能力下滑，也加剧了龙鑫智能业绩的不稳定性。

此外，龙鑫干燥的8项专利存在潜在纠纷的风险。GPLP犀牛财经了解到，该子公司已获授权的1项发明专利及7项实用新型专利，且均由刘伟娇、包勋耀自原任职单位离职后1年内申请，满足《中华人民共和国专利法实施细则》对于原单位职务发明认定的时间要件，存在潜在纠纷。

对此，龙鑫智能表示，上述专利主要形成于龙鑫干燥成立初期，尚处于研究阶段，未实际应用到主营业务产品中，也未实现销售收入，不属于该公司核心技术及专利，但仍存在无法消除潜在纠纷的风险。