博泰科技港股IPO获中国证监会备案 营收3年翻倍难掩12亿亏损困局

6月13日，博泰车联网科技（上海）股份有限公司（以下简称“博泰科技”）在中国证监会完成港股上市备案，拟发行不超过1211.42万股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板上市。

据了解，博泰科技成立于2009年，以“软件+硬件+云端”全栈模式切入汽车智能化赛道，是中国较早布局车联网的企业之一，其核心业务聚焦于智能座舱域控制器、车联网系统及云端服务，覆盖从芯片适配到操作系统开发的全链条技术能力。

截至2024年末，博泰科技累计交付智能座舱产品超440万套，在新能源汽车智能座舱域控制器市场以11.9%的市占率位居本土厂商第二。

从财务表现看，博泰科技近3年营收呈现高速增长态势，2022-2024年分别实现12.18亿元、14.96亿元和25.57亿元，年复合增长率达44.9%。这一增长主要源于新能源汽车市场的爆发。2024年中国新能源车渗透率突破50%，智能座舱搭载率升至72.6%，推动其域控制器出货量从2022年的52万套增至2024年的91.5万套，高端产品均价更是从2023年的991元跃升至2141元。

但亮眼收入背后，博泰科技尚未摆脱亏损困境。招股书显示，2022-2024年，博泰科技净利润分别为-4.52亿元、-2.84亿元、-5.41亿元，3年间累计亏损高达12.77亿元，亏损呈现持续放大态势。

对此，博泰科技在招股书中表示，亏损的主要原因包括经营历史有限、研发高投入、前期大量投资尚未实现规模经济、投资于吸引及保留人才等。

2022-2024年，博泰科技的研发开支分别为2.77亿元、2.35亿元、2.07亿元，研发费用率分别为22.8%、15.7%、8.1%；行政及销售开支中员工成本分别为2.17亿元、2.15亿元、3.47亿元，占同期营收的比例分别为17.8%、14.3%、13.6%。

需要注意的是，博泰科技的亏损还与其自身低价抢占市场的策略有关。

博泰科技在招股书中称，由于国内智能座舱行业竞争格局分散，博泰科技采取温和定价方针，对产品开出具有竞争力的价格，以吸引新客户及挽留旧客户，并获取更大的市场份额。

报告期各期，博泰科技中端域控制器平均单价分别约为1703元、1885元、1965元。其中，SoC芯片是智能座舱域控制器的核心组成部分。招股书显示，同期中端SoC芯片（如高通8155处理器）驱动智能座舱的行业平均单价在1500～2500元之间，可见博泰科技的产品定价处于中下游价格区间。

2024年博泰科技毛利率仅为11.8%，显著低于德赛西威等行业头部企业。

资本运作方面，博泰科技已累计完成超40亿元融资，股东阵容涵盖小米、东风集团、一汽集团、等产业资本，以及上海国盛、四川基金等地方政府投资平台。博泰科技2024年D轮融资后估值达85.72亿元。

行业层面，中国智能座舱市场规模预计从2024年的1290亿元增至2029年的2995亿元，年复合增长率为18.4%。但竞争格局暗流涌动：一方面，华为凭借鸿蒙生态和高溢价能力加速渗透；另一方面，零跑、哪吒等新势力车企自研比例提升，第三方供应商生存空间收窄。

若此次上市成功，博泰科技有望成为港股“智能座舱第一股”，为行业资本化提供范本；但若募资不及预期，其高额的研发压力与低价销售策略或将对经营产生冲击。