西部牧业“以价换量”连亏两年：营收下滑 毛利率跌至低谷

在乳制品行业整体低迷的背景下，新疆乳企西部牧业（300106.SZ）正面临一场艰难的平衡战。

2024年，西部牧业乳制品销量同比增长13.72%，但相关营收却下滑2.5%，毛利率跌至7.22%，低于同区域竞争对手。“以价换量”的策略虽然保住了市场份额，却未能带来实质性的利润增长，反而让其连续两年陷入亏损，2024年净亏损达1.19亿元。

市场分析认为，西部牧业的困境与行业大环境息息相关。自2021年起，原奶价格持续下跌，而饲料成本却居高不下，导致上游养殖端利润承压。作为区域性乳企，西部牧业既没有蒙牛、伊利的品牌溢价，也未能在电商渠道快速布局，只能依靠降价促销维持销量。然而，这种策略的副作用正在显现。财报显示，西部牧业2024年乳制品毛利率较上年下降5.89个百分点至7.22%，，创下2016年以来的新低。

更令人担忧的是，西部牧业的电商化进程明显滞后。尽管乳制品行业线上销售占比逐年提升，但西部牧业仍以传统经销模式为主，电商渠道占比远低于行业平均水平。西部牧业近期与贝因美合资进军婴幼儿奶粉市场，试图寻找新增长点。但奶粉行业竞争激烈，且西部牧业旗下天山云牧乳业(前称为“新疆西牧乳业有限责任公司“)曾因食品安全问题被罚，品牌信任度仍是挑战。

面对行业调整期，西部牧业能否摆脱“越卖越亏”的怪圈，关键在于能否加速渠道转型，并找到差异化竞争路径。若继续依赖低价促销，而非提升产品附加值或优化供应链，其扭亏之路或将更加漫长。