“小超人”李泽楷旗下富卫集团四度冲击IPO 内地访客业务成为新增长极

作者：七佰

5月19日，“小超人”李泽楷旗下的泛亚洲人寿保险公司富卫集团（FWD Group）第四次向港交所递交上市申请，摩根士丹利和高盛担任联席保荐人。

这家成立于2013年的保险巨头，此前曾于2022年2月、9月及2023年3月三次递表，均因市场波动或财务数据未达预期而“折戟”。此次若成功上市，富卫集团将成为李泽楷旗下第五家上市公司，也是其保险版图的关键一步。

富卫集团的前身是荷兰国际集团（ING）在港澳及泰国的保险业务。2013年，李泽楷以21亿美元收购该业务并更名“富卫”，随后通过十余年密集收购，将业务从最初的3个市场拓展至中国香港、中国澳门、泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚等10个市场。截至2024年末，其年化新保费规模较2014年增长5.2倍，由2014年的3.09亿美元增至2024年的19.16亿美元，东南亚市场按年化新保费计已跻身行业前五。

业绩方面，富卫集团正在经历关键转折点。招股书显示，2022至2024年（以下简称“报告期”），富卫集团净保险及投资收益从4.93亿美元增至9.11亿美元，净利润则从亏损3.2亿美元收窄至2023年的7.17亿美元后，2024年实现1000万美元的微薄盈利。

对于此前的净亏损，富卫集团表示，主要是由于不利的资本市场变动导致的投资回报亏损所致。

值得关注的是，富卫集团内地访客业务成为新增长极。招股书显示，报告期内来自内地客户的新业务销售额增长6.3倍，年化新保费从4200万美元增至2.64亿美元，新业务价值从1800万美元升至1.09亿美元。截至2024年末，内地访客保单持有人达6万名，占富卫集团总保单数的1.1%。

业务结构方面，分红人寿保险仍是富卫集团的核心支柱，2024年贡献36.5%的新业务价值，非分红人寿、危疾/医疗险及团体保险分别占28.0%、22.2%和5.7%。渠道上，银行保险占据主导地位，2024年贡献40%以上的新业务价值，而数字化平台建设成效显著，超过2900名保险经纪及独立顾问通过D2C电商平台、银行数字渠道等实现业务触达。

不过，富卫集团的资本之路并非坦途。控股股东李泽楷通过PCGI Holdings持有66.7%的投票权，不过东南亚市场占其新业务价值的78%，但该区域政治经济波动风险始终存在。同时，投资收益波动导致净利润波动较大，2023年曾因日本Athene再保险交易产生5.05亿美元税前亏损。此外，虽然港澳业务受益于内地客流，但在内地设立持牌保险公司的申请仍悬而未决，现有业务高度依赖跨境服务。

富卫集团此次IPO募资计划聚焦资本强化。富卫集团拟将所募资金用于提升偿付能力、扩建东南亚网络，目标3年内覆盖超1500万客户。