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VC2.0时代 圈内大佬为您揭秘募资和投资新玩儿法

GPLP原创

VC2.0时代 圈内大佬为您揭秘募资和投资新玩儿法

(本文来源于GPLP“燃烧吧VC2.0”年会暨颁奖典礼)

在中国经济转型升级之际,作为新经济的推动者,神秘的私募股权行业到底是什么样的生态环境?到底什么样的投资机构才是合格的GP投资者?在GPLP“燃烧吧VC2.0”年会暨颁奖典礼活动现场,投资圈大佬揭秘了VC2.0时代的募资和投资新玩儿法。

到底VC2.0的创投圈是怎么募资及投资的呢?

泛海投资王忠为:“投”和“选”就像看简历

投基金和投项目是差不多的,从选择的要素来看,我们会关注基金的背景、创始人的背景等方面。首选是考察基金背景,有时候基金在宣传的时候可能会说自己好的、光鲜的一面,我们会透过光环去研究、分析其投资失败的案例,比如从市场及政策因素、投融资杠杆率、道德和机制约束等方面分析其成败原因。其次是考察基金创始人或管理团队的背景,包括其背后能撬动的产业、可调动的资源、创业或工作经历、可协同的项目甚至人脉等,兼具产业和资源背景的基金相对较单纯的基金,投资人会感觉到有前景和潜力可以期待,退出渠道可能更宽泛,退出风险相对更低一些。

我们现在也有母基金,既做GP也做LP,感觉募资也很难,募资与政策变化、市场监管、内外环境、人员素质、时间节点等很多因素有关系。真正好的基金要形成自己的标签,能让投资人心甘情愿做你的LP。这其中很重要的一点是如何写好基金的募集说明书,这和个人求职写的简历有很多相似之处,如何在最短的时间内用几张PPT就能打动投资人的心,这很重要。

那些市场上刚成立的年轻基金就像新手刚入职场,因为经验、资历等原因,写的东西是青涩的,加上信任度及市场资金紧缺等因素,有时很难打动投资人,从目前的市场情况分析,预计未来一段时间内新成立的小基金会越来越多,但募资会越来越难。对于在市场上存续了很久的基金来说,他们知道投资人的喜好,也有过往拿得出手的成功案例,还能找到优秀的项目,从这个角度来讲,老基金和头部的那些基金相对能用更短的时间募到更多的钱,头部效应会越来越明显,也值得投资人信赖。

纵观整个市场,头部基金的募资额能占到市场总额的一大半,新成立的小基金募资会越来越难、甚至可能死得很惨。在投资这个问题上,基本上大家都是喜欢锦上添花、傍大款,雪中送炭的少。要想成功先要做好失败的准备。

新龙脉控股董事长曲敬东:好的投资机构要具备四种能力

我觉得对投资机构来讲,竞争力主要来自创始人对投资经验的积累。我经常讲好的投资机构,有四方面比较重要。

第一是合伙人当中是不是对行业有深刻的了解,在某个行业中做了十年以上;第二就是你对企业是不是了解,标准是起码有十年以上的创业经验或企业管理经验;第三是投资人的专业能力问题,这也需要十年以上的积累;第四是人的信誉,这些方面都需要验证。投资机构,不管母基金还是机构的管理,都是用到钱的,没有信誉的人其他都谈不上,你把钱托付给他本身就是巨大风险,现在发生的很多风险都是信用问题。

在赚钱能力上,过去的基金赚钱,未来的基金则不一定能赚钱。我相信未来5-10年,一个基金要赚钱的话必须在行业深根扎,必须在一两个行业真的做得很透,形成了自己的链条,或者小的生态,这样的机构将来才能赚钱,否则赚钱是非常困难的。

投资是一件非常具有挑战性的工作。很多人认为自己的最后一份工作要做投资,就像退休一样轻松,我觉得真的难以理解。投资真的是非常具有挑战性,多数人是做不了,这是我的基本看法。

博雅资本合伙人庞勃:GP怎么打造自己的核心竞争力?

我认为GP的核心价值有两点,一个是要有获取高质量项目的资源和能力,另一个要有专业的投资决断力。想让自己在江湖上有一席之地,就必须要走少有人走的一条路,如果只是跟风,很难形成自己的标签和优势。根据自己的资源,寻找到那条自己走的通,别人或许不关注,或许不愿意走的路,然后坚定的走下去。项目源和决断力两个方面的积淀我认为非常重要。

未来5-10年,世界范围内将是AI改变社会的时代,就像过去10年的互联网。过去10年互联网改变了人的生活方式和社会的连接形式。但到目前,互联网并没有像改变人的生活方式那样强烈的改变工业生产方式,这些行业体量巨大,资本过去很少关注,如果能深入到这些行业中去,让人工智能、智能制造在这些行业解决实际应用需求,提前布局,这里面的机会是很多的。

长江国弘首席合伙人李春义:投资人要在乱市中坚守初衷

股权投资是要关注宏观,但更重要的还是要关注微观,因为投资企业的好坏最终决定基金的收益率水平。新时代的特征就是变化大,不确定性强。环境越是变化,就越需要投资机构坚守不变的东西。应该讲,市场上每家机构自身的资源禀赋、优势和长项是不太一样的,问题是如何能够结合自身的情况,把自身的战略制定好、执行好,形成独特风格特点和竞争优势。而一味的追求各种各样的机会,反而有可能误入陷阱。

在投资这条路上,母基金竞争看似很激烈,投资机构间竞争也很激烈。但如果双方能够按各自的诉求很好匹配结合,竞争的赛道就不会显得如此拥挤。差异化才是形成竞争优势的关键所在。

紫荆资本合伙人钱进:投资的关键是要“投人”

紫荆资本一直以来关注的是投人,投人要做事,做事的逻辑是要关注你在行业里的玩法,你的打法是什么。这个打法说清楚很容易,大家可能会经常发现有的团队今年说AR,明年是VR,后年说区块链,都能说的头头是道,但最重要的是有没有验证过。紫荆资本做母基金也是这样做的,我们当时说要专业的去投黑马基金,持续的跟踪他,我们也跟许多母基金交流过,在这件事情上真正坚持下来做的也就我们一家,你的坚持很重要。

私募本来是一个非标产品,换句话说正好跟幸福的人是相反的,幸福的人都是一样的,不幸的人各有各的不幸。如果通过一套标准就可以发现最好的基金、最好的项目,那要我们这些专业机构干吗呢?所以好多基金一定是非标产品,比如说找差的比较好找,但是找最好的就一定要有不同的考虑。

亦庄产投副总经理杨全文:专业分工是价值创造的源泉

关于子基金GP管理团队的遴选标准问题,亦庄产投公司原创开发了一套GP评价管理系统,从10个方面将近300个问题全面考察候选GP管理团队各方面资质和能力,力求做到全方位评价;另外,这套系统也极大提高了针对GP尽职调查效率。在此基础之上,鉴于我们的价值投资理念,还是比较关注子基金GP管理团队的专业化程度。我们认为专业化的GP管理团队需要拥有专业化人才、行业知识和人脉关系资源积累,基于行业细分领域的特殊投资逻辑和玩法,长期耕耘这一领域并取得过不错的历史投资业绩。总之,投资是一件非常专业化的工作,我们崇尚专业化的GP投资管理机构。

亦庄产投作为具有政府背景的市场化运作母基金管理机构,我们不仅要关注所投资金的市场收益情况,更需要关注社会效益方面,包括财政资金本身杠杆放大效应以及对于地区产业布局方面的贡献。因此,我们要求GP管理机构最好是具有产业资本背景,能够为地区产业布局和产业链打造贡献优质的落地项目。

母基金运作的一般逻辑是关注GP管理团队的能力,而较少涉及到子基金的项目层面。亦庄产投作为具有政府背景的母基金平台管理机构,其对资金安全性的特殊要求决定了我们关注点必须再进一步延伸到子基金的项目投资层面。我们一般是要求具有子基金的投委席位,或至少是咨询委员会成员;同时,我们内部也创立了一个模拟投决会的管理制度,针对子基金拟投决项目从宏观经济、行研、市场、技术、财务、估值和退出等各方面进行360度审视,重点揭示风险,为子基金管理团队提供决策支持,这也是我们作为母基金的增值服务项目之一。

大唐元一管理合伙人乐德芳:更关注核心团队的稳定性

从我们的角度来说,除了基金的业绩之外,我更关注团队核心人员的稳定性。我们在去年一整年的时间开了很多基金,发现一段时间以后连管理层股东都变更了,很不稳定,让我感觉很不踏实。所谓基金层面合伙人的稳定性,也是我们非常关注的。在座各位在出去看项目的时候,或者是为自己基金做PR的时候,经常会说做投资就是投人,母基金也是一样,所以我们很关注团队的稳定性问题。

文章来源:GPLP公众号

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