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长城基金陈良栋:市场渐入Alpha选股阶段,看好汽车等行业

商业

长城基金陈良栋:市场渐入Alpha选股阶段,看好汽车等行业

节后投资该如何布局?展望后市,如何看待2023年投资机会,哪些细分板块值得关注?

长城基金权益投资部基金经理、“成长股猎手”陈良栋认为,在疫情防控优化、稳增长政策频出等利好因素刺激下,市场风险偏好逐渐转好。展望2023年,宏观经济或呈弱复苏状态,投资策略上或可重点关注个股维度,精选各行业有Alpha的公司,具体看好汽车、新能源以及芯片设计、生物医药等悲观预期体现比较充分的成长板块。

以下是陈良栋关于兔年投资的最新观点——

经济弱复苏,投资以精选个股为主

2022年是宏观风险充分暴露的一年,A股市场在内忧外患下几度起落,最终难改全年下行趋势,各大股指普遍回调。从风格表现看,全年价值风格相对抗跌,成长类行业估值回落至历史低位区间。

展望2023年,随着疫情、地产政策等因素的改善,宏观环境将逐渐得到修复。从海外来看,美国加息已到阶段性偏高位置,欧美经济大概率会进入衰退阶段,海外加息对流动性、对中国货币政策的影响会减弱。在这样的宏观环境下,相对看好今年的权益市场。从估值及股债性价比角度看,股市目前处于中长期至少未来2-3年的较低位置,因此值得积极做多。

不过,对市场也不宜盲目乐观,2023年或是经济弱复苏的一年。从拉动经济增长的三驾马车来看,出口端,今年海外经济下行压力增大,我国出口整体增速可能回落;投资端,虽然近两年政府投资力度非常大,但投资增速基本平稳,不会产生很大的宏观经济拉动;消费端,今年或将迎来复苏,但三年疫情压制了居民收入,消费复苏尚需时间。市场风险方面,需要关注经济复苏力度是否达到预期、美国加息过程中会不会出现主权国家经济危机、欧美经济会不会进入大幅衰退等。

在经济弱复苏判断下,2023年不管是传统行业,还是新兴行业,可能都没有特别超预期增长供需特别紧张的板块,产业链标的出现普涨的概率也较小,因此投资上应以精选个股为主,积极寻找各个细分行业有超额盈利能力的优质标的。方向上,中短期偏向于“蓝筹搭台”,从1-3年维度来说,还需要“成长唱戏”。

看好汽车及芯片、医药等悲观预期体现比较充分的成长板块

具体行业上,更看好汽车行业、新能源以及芯片设计、生物医药等悲观预期体现比较充分的成长板块。其中,汽车行业在电动智能化和产业链迁移两大发展趋势下,是长期成长空间更大、值得长期看好的行业之一。

电动智能化会带来汽车产业总体价值的提升,附加值也会进一步提高。在传统燃油车向电动智能化汽车转变的过程中,无论是汽车整车,还是零部件供应,汽车产业链都会从海外向中国迁移。再叠加汽车行业本身十万亿级别的巨大市场容量,从中长期维度看,中国有望出现很多大市值的上市公司,投资机会巨大。

从具体投资方向来看,电动智能化车相对传统燃油车有一些增量零部件的投资机会。比如动力系统的迁移过程会带来很大的市场空间,能容纳比较大的市值公司。增量零部件方面,比较看好动力部分的投资机会。

从智能化角度,比较看好智能座舱、智能驾驶带来的增量汽车零部件投资机会,其中包括中控屏、抬头显、智能音响系统、车联网等。电动智能化汽车时代,智能化交互、通信等会带来很大的体验提升和功能提升。目前智能座舱处于渗透率比较快的阶段,未来进口替代还有很大空间。智能驾驶尚处于渗透率的早期阶段,这个领域未来可能空间更大。智能驾驶分感知、决策、执行等领域,各个细分领域都有比较好的投资方向。比如感知领域的摄像头、激光雷达,决策方面的GPU、智能控制算法,执行方面的线控制动、线控转向、空气悬挂等都可能有比较好的投资机会。

新能源领域主要看好光伏、储能和风电板块,其中光伏方面,受益于光伏产业链收益分配机制的再均衡以及技术变革的推动,2023年光伏需求有望保持较快的增长速度;储能是长期成长空间较大的品种,今年在政策面和基本面双重推动下,有望迎来量价齐升。

半导体是专精特新领域中的“卡脖子”方向,设备材料领域的进口替代空间很大;芯片设计、封装等领域今年有望迎来触底反弹机会。

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