基金周策略：建议以稳为主，均衡配置

作者：涟漪

3月21日-3月25日

第一部分

上周前四天A股市场窄幅震荡运行，周五跌幅扩大，上证指数周线5连阴。上周各大主要指数具体表现为：上证指数下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，上证50下跌1.95%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌2.80%，科创50下跌3.27%。

行业板块方面，上周俄乌局势再度僵持，双方关键性条款难以谈妥，预计将由战果决定。以及沙特石油设施遭到武装袭击，利多原油。上周看天然气大涨13%，布伦特原油、美燃油、柴油、瘦肉猪涨幅均超过8%，国内外商品均以涨为主。利好周期行业，上周煤炭、农林牧渔领涨大盘。上周二三国家发展改革委、国家能源局近日联合发布《“十四五”现代能源体系规划》《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，刺激特高压、风能、储能、光伏、氢能、核电等新能源板块上涨。上周四美国宣布将恢复对部分中国进口商品的关税豁免，相关受益板块如纺织服装、跨境电商涨幅居前。近期受益于稳增长政策支持的房地产行业一直表现较好。而受疫情影响较大的消费者服务、机场航运等以及偏成长的计算机电子和电力设备等行业表现不佳跌幅居前。

成交额方面，在美联储加息推升美债利率突破2.5%、油气价格高企、俄乌局势不明朗、中概股监管担忧再度升温等外围扰动背景下，整体风险偏好较弱，A股市场交易情绪降温，日均成交金额回落至万亿以下。

北向资金方面，连续5日净流出，共计127.78亿元，其中沪股通累计净流出63.72亿元，深股通累计净流出64.07亿元。北向资金已连续三周呈现净流出。

利率债方面，上周各期限收益率全面上行。具体来看，国债1年期上行5.26bp，3年期上行9.16bp，5年期上行3.74bp，7年期上行4.08bp，10年期上行0.45bp；国开债1年期上行2.67bp，3年期上行3.68bp，5年期上行3.76bp，7年期上行2.05bp，10年期上行0.39bp。

信用债方面，上周各期限收益率涨跌不一。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.58%、2.74%、3.12%、3.54%，AAA企业债收益率分别为2.63%、2.71%、3.14%、3.52%，AAA城投债收益率分别为2.58%、2.73%、3.17%、3.55%。

第二部分

【万得基金：弹性好的指数基金，更适合通过定投长线布局】

万得基金认为，市场多空交织，短期或维持震荡格局；不过，经过调整后的A股估值优势显现，向上空间远大于向下空间，对未来不悲观。

板块方面，短期宜均衡配置，情绪低迷期，价值板块显韧性；弹性好的指数基金，更适合通过定投长线布局。

【国盛证券：此阶段是战略性配置的窗口，建议重视仓位控制】

国盛证券认为，无论市场是增量资金进场突破上行，还是迎来良性的技术调整，在此阶段都是战略性配置的窗口，建议重视仓位控制。

第三部分

【嘉实基金吴越：诸多不确定的当下，农业板块投资性价比明显抬升】

嘉实基金吴越认为，最近农业板块出现大幅反弹，在今年市场诸多不确定的当下，农业板块投资性价比明显抬升。

大消费中，农业板块属于周期成长类资产，尤其是在通胀大年，兼具有防御性和进攻性。通胀抬升，一方面利好种植及种子板块，另一方面，饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转。

目前板块估值和市值处于历史低位，2022年种业和养殖板块都是从预期转向真正拐点的重要年份，当前机构配置比例仍然较低，结合近期一些政策的催化剂，转基因种子以及粮食安全现代化等，我们认为农业板块新的向上周期，正在市场的质疑中逐步拉开帷幕。

【汇成基金：建议以稳为主，均衡配置】

汇成基金认为，权益市场，受益于政策呵护，A股迎来政策底，当前市场情绪逐步整固，市场底部或将得到确认，但短期存在震荡的可能，建议以稳为主，均衡配置。固收市场，海外变化对债市影响有限，国内政策支持力度提升，债市短期内或将持续修复，但中长期仍将承压，我们继续建议配置防御性的中短久期债基。