基金周策略：股票市场仍会回到原有趋势中

作者：涟漪

第一部分

上周A股市场继续震荡前行，先扬后抑，各大指数具体表现如下：上证指数下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，上证50下跌0.43%，沪深300下跌1.68%，创业板指下跌3.75%，科创50下跌3.05%。上周俄乌冲突持续发酵，油气等商品及避险资产大涨，国际油价上周大涨25.42%，黄金上周涨幅4.62%。而全球股市继续调整，其中道指上周下跌1.3%，纳指上周下跌2.78%，欧洲股市剧烈波动，德国、法国上周跌幅超10%，英国富时指数也下跌6.32%。因此后半周在外围市场的波及下A股再度调整，不过俄乌冲突影响边际效用正在逐渐变弱，且市场迎来两会时间，对市场情绪有所提振，本周大盘或以稳为主。

根据中信一级行业分类，行业涨幅前5分别为煤炭、农林牧渔、交通运输、电力及公用事业、房地产，涨幅分别为9.95%、3.65%、3.29%、1.67%和1.61%。跌幅前5分别为汽车、电子、家电、基础化工和国防军工，跌幅分别为4.75%、4.22%、3.50%、3.21%和2.49%。

债券市场：上周各期限国债和国开债收益率均有所上行。其中，中短期收益率上行幅度更大，1年期国债收益率上行4bp，1年期国开债收益率上行13bp，10年期国债收益率上行3bp，10年期国开债收益率上行3bp。

利率债方面，上周各期限收益率全面上行。具体来看，国债1年期上行8.32bp，3年期上行3.59bp，5年期上行4.31bp，7年期上行4.46bp，10年期上行3.75bp；国开债1年期上行12.65bp，3年期上行10.26bp，5年期上行4.21bp，7年期下行0.80bp，10年期上行3.52bp。

信用债方面，上周各期限收益率全面上行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.50%、2.63%、3.04%、3.46%，AAA企业债收益率分别为2.51%、2.60%、3.01%、3.45%，AAA城投债收益率分别为2.51%、2.66%、3.07%、3.46%。

第二部分

【新时代证券：挑选基金时要看基金经理的风险控制能力也就是基金的回撤】

新时代证券认为，挑选基金时不只要看基金经理的盈利能力还要看他/她的风险控制能力也就是基金的回撤，基金的回撤幅度大小，表明基金经理在市场下行时对风险的管控能力。另外投资时也需注意该基金经理的投资风格，尽量选择风格相对稳健的基金经理，因为我们进行基金投资，希望的是长期稳健的收益而不是暴涨暴跌。

【万得基金：板块方面，短期重点关注稳增长受益板块】

万得基金认为，政策面友好，A股“情绪底”临近，对后市不悲观。板块方面，短期重点关注稳增长受益板块，如：新基建、房地产等；待市场企稳回升后，新能源、医药等弹性或更佳。

第三部分

【广发基金：股票市场仍会回到原有趋势中】

广发基金认为，参考历史上具有代表性的地缘冲突对大类资产的影响可以发现，在事件发酵之初市场避险情绪浓厚会导致风险资产下跌，避险资产上涨。但在情绪释放后，风险资产尤其是股票市场仍会回到原有趋势中，也就是说阶段性的地缘政治事件往往难以改变股市由其基本面决定的趋势。

【蜂巢基金：后续需要进一步关注供给的情况】

蜂巢基金认为，虽然上周我们持续看好的上游资源仍然表现较强，但在普遍关注通胀对需求的压制后，我们认为国家会发力对供给的促进，后续需要进一步关注供给的情况。