万祥科技实控人持股近9成曾占用资金买别墅 现金流存隐患

作者：李东耳

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

近年来，手机、笔记本电脑等消费电子产品的出货量不断升高，这也带动整个消费电子产业链的发展。受益于下游产业的发展，不少消费电子的上游企业业绩也迎来了大增，不少企业开始寻求登陆资本市场，从而扩大生产规模，提高盈利能力。

苏州万祥科技股份有限公司（下称“万祥科技”）就是其中的一家。据了解，拟登陆科创板的万祥科技虽然也因整个产业的繁荣增长，但高速增长的背后，万祥科技的内控和现金流却存在不小的隐患。

业绩波动大 实控人持股87%

万祥科技是一家消费电子精密零组件企业，主营业务为热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件、柔性功能零组件，2020年新增微型锂离子电池业务。

据其招股书，2018-2020年，万祥科技分别实现营收7.01亿元、7.10亿元、11.11亿元；分别实现净利润0.38亿元、0.74亿元、1.17亿元；分别实现扣非后净利润1.30亿元、0.72亿元、0.94亿元，业绩波动较大。

万祥科技的控股股东、实际控制人为黄军、张志刚、吴国忠，根据其招股书，IPO前三人分别直接持有万祥科技股份1.49亿股、1.15亿股、0.50亿股，持股比例分别为41.47%、32.06%、13.82%，合计达到87.35%。即便发行完成后，三人合计直接持股比例也将达到78.62%。

深交所曾对万祥科技如何防范实际控制人占用资金行为进行问询，万祥科技表示主要通过改善治理结构，加强了对资金管理方面的制度建设，控股股东、实际控制人承诺的方式解决。

据了解，黄军、张志刚、吴国忠曾通过向万祥科技拆借资金的方式为自己买房。根据其招股书，黄军三人曾出于改善个人家庭生活质量的目的，拆借大量资金置购5套合计5799.39万元的自主商品房，虽然2019年三人已还清本息5108.73万元，但由于三人并没有其他收入来源，万祥科技通过2018年分红的方式向三人派发1.74亿元的现金股利，才让三人还上上述拆借资金。

一季度现金流转负 存政府补助被回收风险

据其最新披露的财务数据，2021年第一季度，万祥科技实现营收3.22亿元，同比增123.31%；

实现净利润3946.81万元，同比增1084.80%；实现扣非后净利润3825.84万元，同比增1712.34%。

万祥科技表示，营收增长的主要原因是笔记本电脑的销量同比有所增长，使得万祥科技的热敏保护组件及数电传控集成组件销售收入有所增长；柔性功能零组件业务的销售收入同比增加。

净利润增长的主要原因是笔记本电脑的需求量较2020年增长带动相关订单量同比增长；受就地过年的影响，万祥科技生产人员较2020年1-3月更为充裕，生产连续性及生产效率较2020年同期改善。

万祥科技表示，2021年上半年预计实现营收5.27亿元至7.13亿元，同比增16.34%至57.40%；预计实现扣非净利润5950.00万元至8050.00万元，同比增83.33%至148.05%。

2021年第一季度，万祥科技经营活动现金流量净流出502.10万元，2020年同期为净流入4441.10万元。万祥科技表示主要原因是2021年一季度营业收入同比增长较多，一季度形成的信用期内应收账款尚未收回，以及2020年一季度常州微宙收到政府补助，2021年一季度无相关现金流入。

值得注意的是，2021年第一季度，万祥科技的非经常性损益为120.97万元，其中计入当期损益的政府补助为119.33万元；2020年同期非经常性损益为122.02万元，其中计入当期损益的政府补助为161.91万元，差距不大。

据其招股书，常州微宙是万祥科技的全资子公司，主要从事要从事微型锂离子电池的研发、生产、销售，2020年时间净亏损1463.13万元，此次IPO的募投项目中的新建微型锂离子电池及精密零部件生产项目、笔记本电脑外观结构件产业化项目均由常州微宙实施。

招股书显示，2018年5月，万祥科技与华科园签订协议及补充协议约定，华科园按照2022年12月31日前实际购置研发、生产设备的总金额的16%的标准给与设备补贴，若收到的设备补贴金额超过实际购置研发、生产设备款项的16%，万祥科技需要在2023年6月30日前将多余部分的补贴一次性退还给华科园。

截至2020年12月31日，常州微宙符合补贴标准的实际购置研发、生产设备为5738.42万元、可以获得的补助金额918.15万元、已实际获得的补助金额9000.00万元、差异8081.85万元，拟通过常州微宙实施的两个IPO项目合计将投入2.15亿元用于生产设备购置，对应可以获得的政府补助金额为3441.95万元。

万祥科技表示，据此测算，募投项目投入实施后，可以获得的政府补助金额合计为4360.10万元，仍存在4639.90万元的设备补贴款存在被退回的风险。同时，若募投项目实际投入金额与计划有差异，也可能影响实际可获得的政府补助金额。因此，万祥科技的现金流可能因退还设备补贴款而受到不利影响。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）