长安汽车扣非后亏损存业绩焦虑 高端车起步慢 新能源车型匮乏

4月19日，长安汽车（000625.SZ）发布2020年度业绩报告，实现营业收入为845.66亿元，同比增长19.79%，达到历史峰值；实现净利润为33.24亿元，同比扭亏；扣非后净利润仍亏损32.50亿元。

并且在2021年第一季度，长安汽车在自主品牌乘用车的销量上超过吉利。

不过，在亮眼的销量背后，长安汽车仍存业绩焦虑。

合并“一马“背后，合资品牌地位正下降

在长安汽车的合资史上，和长安合营过的汽车厂商有铃木、标致雪铁龙、马自达、福特等，但长安铃木和长安标致雪铁龙已成历史，仅剩下长安马自达和长安福特。

长安汽车2021年一季度产销快报显示，长安福特和长安马自达的销量分别为6.44万辆和2.93万辆。2020年长安福特和长安马自达两家合资企业的总销量才50万辆，合资企业总销量是长安汽车总销量的四分之一。

据了解，2016年时，长安汽车净收利103亿元，长安汽车从长安福特分得的净盈利就高达91亿元，占长安汽车净利润的88%，2017年盈利占比为85%，可以说长安福特是长安汽车盈利的主力军。

而到了2020年，长安福特的净利润仅为1575.34万元，收益已被长安自主品牌甩在身后。和长安福特相比，长安马自达的处境相对好一些，长安汽车从中获得的收益为7.24亿元，但也正在面临销售毛利下降，利润下降的处境。

（来源：长安汽车2020年年报）

值得注意的是，近日传闻长安马自达与一汽马自达要合并，马自达（中国）向GPLP犀牛财经表示，未听说此消息，对于个别媒体的臆测性报道不做评价。

不过，长安汽车正全力推动自主品牌的发展，合资品牌对长安汽车的重要性下降。

高端市场刚起步，新能源车型仍匮乏

据了解，长安汽车旗下现拥有长安汽车、欧尚汽车、凯程汽车等自主汽车品牌，并通过合营企业长安福特、长安马自达生产销售合资品牌车型。

产品阵营包括CS系列、逸动系列、UNI、欧尚系列、神骐系列等；合资品牌拥有福克斯、福睿斯、锐际、锐界、探险者、冒险家、昂克赛拉、CX-5、CX-8、CX-30等产品。

但可以发现，如果没有长安福特和长安马自达，长安汽车产品阵营中并没有针对高端市场布局的产品。而国内自主品牌厂商已经在布局高端市场，长城汽车有WEY，吉利汽车也成立了领克，并且这两两个品牌已经得到不错的市场反馈。

反观长安汽车，虽然2019年第四季度推出新款CS75Plus，2020第二季度推出UNI-T车型以来，以及2021年3月长安汽车高端中型 SUV UNI-K上市，但这些产品还没有明显的出圈迹象。长安汽车的高端化转型任重道远。

此外，受制于新能源行业的政策，财政补贴退坡、新能源双积分制（新能源汽车积分比例进一步扩大，单车新能源积分调减20%-40%），以及国内行业标准的下发，长安汽车在电池安全应用研究、大数据监控、车载报警、热失控抑制等方面需要加大研发资金投入。据了解，2020年长安汽车的研发投入为41.42亿元。

目前，长安汽车已经打造了逸动EV、新奔奔EV、CS15EV等新能源车型。但据年报，长安汽车2020年新能源乘用车销量为34926辆，新能源商用车销量为2187辆，其新能源汽车销量还不足总销量的4%。

不过，据了解，2020年5月，长安汽车增资长安蔚来新能源汽车科技有限公司，增资完成后，长安蔚来新能源汽车科技有限公司由合营企业变为子公司。同时有消息称，长安汽车与华为、宁德时代共同打造高端电动智能品牌，进军新能源汽车领域。

在4月19日的上海国际车展上，长安汽车也宣布，未来5年将陆续推出26款全新智能电动汽车，首批两款智能电动汽车年内亮相。

不过，在外界看来，无论时品牌高端化，还是新能源转型，长安汽车总是比同行慢一拍。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）