欧林生物高度依赖吸附破伤风疫苗 产能严重过剩销售费用激增15倍

3月4日，成都欧林生物科技股份有限公司(下称“欧林生物”)科创板IPO已提交注册。英大证券为其保荐机构，拟募资7.63亿元。

据公开资料，欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业。

招股书显示，2017-2019年，欧林生物分别实现营收1459.26万元、7633.52万元、17911.41万元；净利润分别为-2723.99万元、-1900.69万元、-3104.06万元，亏损幅度较大。而到2020年上半年，欧林生物实现营收11148.89万元，净利润为1302.73万元。

图源：欧林生物招股书

从主营业务来看，欧林生物的营收主要来自于吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的销售收入。具体来看，2017-2020年上半年吸附破伤风疫苗占总营收的比例分别为94.16%、97.19%、76.03%、87.70%，均在75%以上。由此可见，欧林生物对吸附破伤风疫苗的依赖性较强。

图源：欧林生物招股书

此外，值得注意的是，欧林生物当前主要两款产品的产能利用率均严重不足。其中，吸附破伤风疫苗的产能利用率最高仅为32.78%；Hib结合疫苗在2020年上半年未进行生产，产能利用率降低至0。

欧林生物在招股书中表示，由于产品上市的时间不长，且尚处于市场导入期。未来随着销售规模逐步增加，产能也将逐步释放，产能利用率将不断提高。

图源：欧林生物招股书

为了消化产能，欧林生物销售费用从2017年的605.50万增长至2019年的9964.39万，增长15.46倍；营业收入从2017年的1459.26万增长至2019年的17911.41万元，增长11.27倍。销售费用的增长速度远高于营业收入增速，但依旧未能消化现有产能。

图源：欧林生物招股书

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