女性内衣企业爱慕股份成长性丧失 近半营收用于营销仍无解

1月29日，中国证监会官网发布公告称，爱慕股份首发上市申请获审议通过。此次IPO，爱慕股份拟募资7.61亿元，用于营销网络、信息化系统等建设项目以及在越南投资建设生产基地等。

图源：东方财富网

据悉，正式上市后，爱慕股份将成为继A股的汇洁股份，港股的都市丽人、安莉芳控股之外的中国第四家内衣上市企业。

据公开资料，爱慕股份成立于1981年，是一家老牌内衣企业，主要从事贴身服饰及用品的研发、生产和销售。产品涵盖男女内衣、童装、居家服等。其中，女性内衣是爱慕股份最知名的品类。

爱慕股份的营收虽有小幅增长，但净利润下滑严重。招股书披露，2017-2019年，爱慕股份营业收入分别为29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元；实现净利润分别为5.56亿元、4.49亿元、3.34亿元。

图源：爱慕股份招股书

爱慕股份表示，净利润下滑主要是由于2018年起对旗下品牌进行了逐步变革升级，品牌形象和终端形象全面更新，同时在品牌推广、渠道建设、产品研发等方面的投入加大，因此该期间费用水平呈上升趋势。

值得注意的是，2017-2019年，爱慕股份的销售费用分别为11.57亿元、13.96亿元、15.58亿元，占营业收入的比例分别为39.28%、44.77%、46.95%。爱慕股份每年投入的销售金额如此之高，但从其营业收入来看，高昂的销售费用并未给爱慕股份的营收带来太大提升。

图源：爱慕股份招股书

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