紧抱中国移动的蜂助手闯关创业板 应收账款高致现金流不稳定

2021年1月28日，蜂助手股份有限公司（下称“蜂助手”）回复了监管问询，内容涉及实控人、对赌协议、主要客户等多个方面。

据悉，蜂助手于2020年10月28日提交创业板上市申请，拟发行股票不超过4240万股，募集资金约4.54亿元，将用于综合服务云平台建设、研发中心建设等项目。

招股书显示，蜂助手成立于2012年，主营业务为互联网数字化虚拟商品综合服务，注册资本为1.27亿元，实控人为罗洪鹏，合计控股49.82%的股份。

蜂助手业绩总体上保持增长。招股书显示，2017年至2020年上半年，该公司营业收入分别为3.66亿元、2.91亿元、4.23亿元、2.11亿元；净利润分别为3690.47万元、4129.87万元、6096.83万元、3549.63万元。

蜂助手经营性现金流波动较大，2017年至2020年上半年，其经营活动产生的现金流量净额分别为-1080.04万元、351.96万元、-935.61万元、2459.24万元。

蜂助手应收账款增长较快，占总资产的比重居高不下。2017年末至2020年上半年末，该公司应收账款余额分别为0.92亿元、1.22亿元、2.22亿元、1.71亿元，占总资产比例分别为48.11%、32.74%、42.37%、31.34%。

蜂助手表示，其客户一般执行严格的预算管理制度，受资金预算安排以及付款审批程序的影响，付款周期较长，进而导致其应收账款增长较快。

值得注意的是，中国移动既是蜂助手的第一大客户，也是应收账款金额最大的客户。

招股书显示，2017年至2020年上半年，蜂助手对中国移动的销售占比分别为10.65%、16.50%、26.90%、38.17%；2017年末至2020年上半年末，蜂助手来自中国移动的应收账款占比分别为18.91%、23.29%、17.36%、21.83%。

针对与中国移动合作的持续性问题，蜂助手表示，其自成立初期就向中国移动提供分发运营服务，随着业务领域的不断拓展，其向中国移动提供的服务种类更加全面，使得双方的合作粘性增强，与中国移动不再合作的可能性较低。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）