依赖线上销售渠道 重销售轻研发的可孚医疗能走多远？

作者：小溪

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2021年1月21日，可孚医疗科技股份有限公司（下称“可孚医疗”）回复了监管问询，内容涉及线上销售、毛利率、疫情影响等多个方面。

据悉，可孚医疗于2020年7月20日提交创业板上市申请，拟发行股票不超过4000万股，募集资金约1.01亿元，将用于生产基地建设项目、产业园建设项目等。

（来源：可孚医疗招股书）

招股书显示，可孚医疗成立于2009年11月，主营业务为家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，注册资本为1.20亿元，实控人为张敏、聂娟夫妇，合计控制72.31%的股权。

招股书显示，2017年至2020年上半年，可孚医疗营业收入分别为8.51亿元、10.87亿元、14.62亿元、12.29亿元；净利润分别为-0.24亿元、0.66亿元、1.24亿元、2.73亿元。

可孚医疗线上销售比例逐年提高。招股书显示，2017年至2020年上半年，可孚医疗线上销售占比分别为64.10%、64.95%、71.62%、75.89%。

可孚医疗线上销售主要来自天猫和京东，2017年至2020年上半年，可孚医疗在这两个平台的营业收入占当期主营业务收入的比例分别为61.85%、62.48%、67.62%、65.30%。

线上销售为可孚医疗带来可观收入的同时，也显示出可孚医疗对大平台的依赖，销售渠道愈加单一。

可孚医疗表示，如果其未来无法与电商平台保持良好的合作关系，或电商平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，亦或其经营情况不及预期，将对其经营业绩产生不利影响。

对此，可孚医疗向GPLP犀牛财经称，目前已建构了电商平台、连锁药店、自营门店等立体化营销渠道，将通过线上线下融合的方式，最大程度地覆盖用户的主要消费场景。

值得注意的是，可孚医疗研发费用占比远低于行业平均水平。招股书显示，2017年至2020年上半年，可孚医疗研发费用占营业收入的比例维持在1.50%左右，而行业均值在5.00%左右。

（来源：可孚医疗招股书）

此外，可孚医疗的销售费用占比却远超行业平均水平。招股书显示，2017年至2020年上半年，可孚医疗的销售费用占营业收入的比重分别为24.61%、25.23%、25.63%、19.54%，而行业均值分别为12.11%、13.72%、14.67%、10.48%。

（来源：可孚医疗招股书）

可孚医疗向GPLP犀牛财经表示，销售费用较高主要系足额包邮的方式导致快递成本上升，以及支付的平台服务费和线上推广费增加所致。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）