上海家化上半年营收增长8.99% 拟“清仓”丝芙兰中国股份

8月19日晚间，上海家化发布公告称，拟以7000万欧元（以基准日汇率7.93折合约人民币5.55 亿元）的价格向Sephora Asia出售其持有的丝芙兰上海19%股权和丝芙兰北京19%股权。

上海家化在公告中表示，出售丝芙兰股权是为了贯彻经营战略，聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上和聚焦效率，集中资源做强品牌。这意味着，双方持续20余年的合作正式走到了终点。

而在8月20日的业绩交流会上，上海家化董事长、首席执行官林小海在谈及出售丝芙兰资产时也表示，双方合作已满20年，其实2024年合同就已到期，但因为自己2024年刚入职上海家化，为保障合资公司平稳运行，对合同进行一次延期。在延期期间，双方经过友好协商，最终达成丝芙兰方面回购股权的协议。

丝芙兰于1969年在法国利摩日成立，并于1997年加入LVMH集团，在全球范围内拥有3000 多间门店、旗舰店、电子商务平台，除了销售自家品牌外，丝芙兰亦销售近500个国际知名品牌的产品，涵盖彩妆、护发、护肤及香水等品类。

2004年，Sephora Asia与上海家化合资成立丝芙兰（上海）销售有限公司，Sephora Asia持股81%，上海家化持股19%；2006年，Sephora Asia与上海家化合资成立丝芙兰（北京）销售有限公司，Sephora Asia持股81%，上海家化持股19%。

在2023年-2025年，上海家化对丝芙兰上海的投资损益分别为-2317.88万元、-9694.21万元、5764.40万元，对丝芙兰北京的投资损益分别为-365.65万元、-2582.39万元、-2749.31万元，连续三年处于亏损状态。

截至公告日，上海家化丝芙兰上海和丝芙兰北京的长期股权投资账面价值已减记至零。若本次交易顺利完成，预计将增加上海家化税后投资收益约4.74亿元（以2026年8月18日汇率测算，未经审计），实际收益以审计结果为准。

不过进入2026年，丝芙兰的业绩有所回暖，其中丝芙兰上海已大致实现盈亏平衡。在上海家化发布的2026年半年报中，丝芙兰上海实现营收29.68亿元，实现净利润28万元，实现扭亏为盈；丝芙兰北京实现营收5.51亿元，实现净亏损5281万元，较2025年同期净亏损7810万元有所收窄。

而在2026年上半年，上海家化实现营业收入37.91亿元，同比增长8.99%；实现净利润3.81亿元，同比增长43.35%。目前上海家化旗下拥有六神、玉泽、佰草集、雙妹、美加净、高夫、启初、家安、雅霜、友谊等品牌，从近两年的资源配置来看正在进一步收缩重点。

但是在2026年上半年，上海家化销售费用达到了17.90亿元，同比增长17.35%，高于收入增速。上海家化对此表示，主要源于品牌营销投入增加以及线上业务拓展。此外经营活动产生的现金流净额为3.97亿元，同比下降41.81%。