敷尔佳上半年营收、净利润双增 二季度净利润增长放缓

8月19日，敷尔佳公布了2026年半年报。2026年上半年，敷尔佳实现营业收入11.56亿元，同比增长33.95%；实现净利润2.56亿元，同比增长11.46%。

对比2025年上半年的营收、净利润双降，2026年上半年敷尔佳实现了业绩回暖，而且这也是自2023年8月上市之后，敷尔佳首次实现营收、净利润双增。

敷尔佳在半年报中指出，2026年上半年收入增长主要系线上线下业务拓展、渠道优化所致，净利润增长主要系营业收入增长带动的净利润增长。

值得关注的是，2026年上半年敷尔佳的营收增速明显高于净利润增速，而且扣除非经常性损益的净利润为1.67亿元，同比增长0.38%，与2025年同期基本持平。

另外从2026年第一季度业绩来看，敷尔佳实现营业收入5.48亿元，同比增长82.12%；实现净利润1.72亿元，同比增长87.73%。但进入第二季度，敷尔佳的营收虽然达到了6.08亿元左右，但是净利润却只有0.84亿元左右，与第一季度净利润相比差距较大。

这意味着，敷尔佳在2026年上半年营收延续增长的同时，净利润仍在承压，其盈利能力也成了颇受关注的问题。

分产品类别来看，敷尔佳医疗器械类实现收入3.18亿元，占总营收的27.46%，同比增长33.25%；化妆品类实现收入8.39亿元，占总营收的72.54%，同比增长34.22%。

自2022年化妆品类首次超过医疗器械类之后，敷尔佳的化妆品类占比就在逐年提升，到2025年化妆品类产品收入已经占比超过七成，2026年上半年也维持了这一趋势。

从渠道来看，敷尔佳线上渠道实现收入8.89亿元，占总营收的76.91%，同比增长27.91%；线下渠道实现收入2.67亿元，占总营收的23.09%，同比增长58.93%。

2026年上半年，敷尔佳的线下渠道占比呈增长趋势。而结合过去几年的渠道销售情况来看，线下渠道销售、占比其实是呈现逐年收缩状态，2025年线下渠道占比为21.81%。不过进入2026年，这一情况有所改善，而收入增长也与渠道优化有关。

实际上除了传统线上线下渠道调整之外，敷尔佳还进一步拓展了即时零售渠道和海外渠道。其中即时零售覆盖美团、闪购等平台，承接应急修护与场景化消费需求；海外市场已成为半年报中明确描述的“增量渠道”，通过在Amazon、TikTok Shop、Shopee、Lazada等海外电商平台销售，主要覆盖东南亚及北美等区域。

另外敷尔佳的销售费用仍在增加，2026上半年销售费用为5.77亿元，同比增长37.47%，主要系人员薪酬增加以及加大宣传推广力度，增加宣传推广费投入所致。

目前对于敷尔佳而言，还要看线下渠道修复与线上精细化运营能否持续释放红利，这将在很大程度上决定其盈利质量是否会进一步改善。