拒绝“烧钱”叙事，T3出行递表港交所，用AI重构智慧出行

作者：阿飞

很长一段市场，网约车平台都被投资者认为是一个“持续烧钱、盈利无期”的赛道。随着流量红利见顶，行业陷入存量博弈，如何在高强度的竞争下扩展规模，摆脱亏损，成为网约车行业参与者们长期思考的议题。

近日，我国出行行业头部企业南京领行科技股份有限公司（T3出行）正式向港交所递交上市申请。其招股书显示，该公司已于2025年实现净利润转正，成为中国大型智慧出行平台中最快实现盈利的企业。T3出行招股书中的表现，也为出行行业发展提供了一个关键样本。

用AI重塑智慧出行

根据灼识咨询的资料，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大智慧出行平台。截至2025年12月31日，该公司于中国194座城市开展业务，服务超过2.345亿名注册用户。2025年促成7.97亿个订单，交易总额达189亿元。

而从财务数据上看，T3出行营收从2023年的约149亿元增长至2025年的约171亿元，并在2025年实现净利润转正，毛利率达到13%，成为中国大型智慧出行平台中最快实现盈利的企业。

在行业普遍依靠激进补贴和扩张争夺市场的当下，为何T3出行得以率先实现了净利润转正？

这背后的盈利密码，并非更猛烈的补贴，而是彻底告别了传统网约车“流量搬运工”的定位，转向了技术驱动、轻量高效的运营模式。

招股书显示，“AI+出行”为T3出行近年来聚焦的核心运营战略。“AI+出行”模式的底层基石为T3出行开发的领行阡陌大模型。该模型是中国智慧出行行业中首个垂直大模型，亦是市场上唯一同时完成中国网信主管部门生成式合成算法备案和生成式人工智能服务备案的大模型。

具体来看，领行阡陌大模型包含智能调度模型、安全模型及司乘服务模型，能通过处理及整合各类数据，实现对场景的全面理解，驱动效率的根本性提升。

其中，智能调度模型能利用机器学习及深度学习来预测城市各区域的供需情况，从而能够将车队资源动态分配至需求最大的区域。这有助于减少空驶里程、缩短乘客等待时间，2025年，在订单量同比增长的情况下，T3出行的车辆空驶率较2024年减少了5.3%。同时，智能调度模型还能协调多种车型和运营模式，优化覆盖范围和响应能力。

可以说，当行业内卷聚焦于补贴、拉新等前端战场时，T3出行将资源持续投入到了看不见的科技底层

而更深度的AI赋能，体现在将传统劳动密集型服务环节转化为可规模化的技术模块。

截至2026年3月31日，T3出行已开发37名AI数字员工，部署于客户服务、订单管理、投诉处理、司机招募、司机管理及数据分析等环节。

2025年，T3出行AI驱动的客户服务在无人工干预的情况下，已处理约85%的司机服务案件及将近55%的失物认领案件。在司机招募这一关键且耗人力的环节，AI也实现了高度自动化，2025年AI招募系统处理了超过140万通电话应答。

从实践上看，T3出行正在使用算法替代人力，用数据优化成本。这种深度的AI赋能，将传统的劳动密集型服务环节转化为了可规模化、低边际成本的科技模块。

而更深远的意义在于，这种模式正在形成“技术—体验—网络”的可持续增长飞轮：AI带来高效率与稳定服务，提升用户体验与司机收入；更好的体验吸引更多用户与运力，扩大网络效应；更大的网络又能反哺算法迭代，积累更珍贵的运营数据，进一步强化技术壁垒。三者环环相扣，让T3出行在不依赖高强度补贴的情况下，守住毛利率与现金流，构建起行业难以复制的核心竞争力。

抢占下一代出行“入场券”

如果说盈利是T3出行当下的“安全垫”，那么关于Robotaxi（自动驾驶出租车）的布局，就是其面向未来的“船票”。

在招股书中，T3出行并没有将自身简单地定位为网约车服务商，从招股书透露的战略蓝图来看，T3出行的真实定位，是下一代出行生态的运营者与连接者。

而T3出行面向这一定位的核心动作之一，就是开发并验证了全球首个能够同时协调有人驾驶车辆及Robotaxi的“混合调度平台”。

为什么这至关重要？现阶段Robotaxi面临着两大早期商业化难题：一是单车成本高昂、车队规模有限，难以形成连续的服务能力，运营区域受限明显；二是无人车与有人车两套体系割裂，消费者可能叫到了无人车，但因为车辆太少要等半小时，或者有人车充足却匹配不上。

T3出行的混合调度模式，正是解决这一痛点的“钥匙”。它能根据用户的偏好、实时需求模式、车辆位置、服务运力及路况等多维因素，动态地在有人驾驶车辆和Robotaxi之间分配车队资源。

举个具体的场景：在Robotaxi覆盖的核心区域，乘客可以优先选择Robotaxi，感受新奇且低成本的体验；而在Robotaxi暂时无法服务的区域或复杂天气场景下，则由人类司机无缝补位。

这种模式的价值在于，用成熟的运力网络托举Robotaxi起步。它不需要等待自动驾驶技术完全成熟或车队规模庞大到足以覆盖全城，而是可以将有限的无人车嵌入现有的庞大运力池中。

这一能力并非纸上谈兵。早在2020年，T3出行就联合多家车企发起了“鳌头联盟”，旨在支持自动驾驶的测试与商业化。招股书数据显示，截至2025年底，T3出行已在南京及苏州开展道路测试，其无安全员的道路测试里程已超过41000公里，在中国智慧出行平台中排名第二。

更为关键的是，T3出行庞大的网约车订单量，为自动驾驶系统提供了重要的“练兵场”。每天数以百万计的订单数据，正在帮助优化Robotaxi的调度、路线规划及巡游效率。同时，T3出行已经建立了一套专门针对Robotaxi的合规与安全管理框架，涵盖日常运营、乘客交互及应急响应。这有望行业爆发初期，成为事实上的行业标准框架。

凭借这种独特的混合调度能力和庞大的运营数据，T3出行正在从单纯的运力提供商，转型为自动驾驶生态的核心运营商。未来，其商业模式有望从向单次出行抽取服务费，升级为获取自动驾驶生态中更多元化的收入（如技术授权、数据服务等）。这无疑极大地抬升了公司的成长天花板。

上市打开全新想象空间

在智慧出行行业历经多轮洗牌、资本愈发理性的背景下，“烧钱换规模”的旧故事已然讲不通了。能够构筑持续盈利商业模型、维持健康现金流的平台，才具备穿越周期的能力。

目前，T3已依靠自身运营效率与技术能力实现净利润转正，而随着赴港上市进程的推进，T3出行将获得资本与品牌的双重赋能。

从中期发展来看，成功登陆港交所将为T3出行注入强劲动力，推动其整体战略全面加速。

公司的核心发展战略清晰，一是业务扩张与品牌强化；二是通过技术升级实现可持续增长，三是推动Robotaxi商业化；四是构建数据驱动的出行服务与生态。

同时，上市带来的品牌公信力提升，能帮助公司吸引更多顶尖技术人才与优质生态伙伴，强化在智能调度、混合调度等核心领域的领先地位，为“AI+出行”愿景落地提供更充足的资源。

伴随着资本与品牌的双重赋能，T3出行的成长路径将变得更加清晰，技术壁垒、运营效率与生态优势会进一步放大，形成更强的市场竞争力。

从长期视角审视，T3出行已然站在了行业变革的风口，迎来了政策与需求的双轮驱动。

当前，国内智慧出行行业的渗透率仍在持续提升。根据灼识咨询的资料，智慧出行在中国整体出行市场的渗透率将从2025年的6.6%升至2030年的9.4%。中国作为2025年全球最大的智慧出行市场，按总交易额计已达到4815亿元，预计到2030年将增长至8985亿元，复合年增长率高达13.3%。

更具想象力的是Robotaxi市场的爆发。技术迭代正在以超预期的速度推进，成本也在急剧下降。2025年以来，各大玩家纷纷发布新一代Robotaxi车型，整车成本的大幅降低为大规模商业化奠定了基础。与此同时，北上广深等一线城市纷纷发布试点政策，为无人驾驶打开了政策绿灯。

在这一历史性机遇面前，T3出行凭借独有的混合调度平台、成熟的运营体系以及与“鳌头联盟”的生态协同，牢牢抢占了自动驾驶时代的核心入口。

总结来看，T3出行已构建了一条极其扎实的成长逻辑，短期看财务稳健，中期看战略加速，长期看Robotaxi生态卡位。

随着港交所上市钟声的临近，T3出行有望彻底打破行业“规模不经济”的魔咒，重新定义智慧出行行业的价值与未来。对于投资者和行业观察者而言，这无疑是一个值得重点关注的样本。