岚图赴港“敲钟”倒计时，东风汽车做对了什么？

东风汽车在深化国资国企改革的征程中，又插上了一面里程碑式的新旗帜。

2026年3月9日，东风集团股份临时股东大会以高票通过了私有化（指由上市公司大股东作为收购建议者所发起的收购活动，全数买回其他中小股东手上的股份，买回后撤销该上市公司的上市地位，实现100%国有控股）及岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所的议案，标志着“私有化+优质新能源资产分拆上市”这一创新性资本运作方案正式进入落地阶段。届时，东风集团股份将从港股退市，实现100%国有控股；“央国企高端新能源第一股”岚图汽车也蓄势待发，将于3月19日在香港联交所主板正式挂牌。

只是，在港股融资功能受限、新能源转型竞争加剧的背景下，为何东风汽车可以带着岚图逆势破局，赢得资本市场的青睐？答案其实并不难寻。

以“退”为“进”的智慧

东风汽车此次举措的核心逻辑，可以用八个字概括：以退为进，价值重估。

近些年，传统车企在资本市场上大多面临着一个难题：估值倒挂、平台融资功能受限。与之形成鲜明对比的则是新能源产业的“热火朝天”，港股市场就不乏有一些跻身千亿市值阵营的造车新势力玩家。东风汽车敏锐地洞察到了这一正反差，而它的手中也恰恰正拿着一张足够吸引资本市场眼球的王牌——岚图汽车。

作为东风汽车新能源转型的重要载体，岚图汽车连年保持高质量发展势头，2023年至2025年，岚图汽车销量从50,285辆增至150,169辆，复合年增长率达73%，显著高于行业水平；营收从127.5亿元攀升至348.6亿元，复合年增长率65.4%；2025年实现净利润10.2亿元，成功实现年度盈利；毛利率稳定在20.9%，位居行业前列。这让其不仅是行业内最快实现单季度盈利、经营现金流转正的新能源车企，更意味着其进入了一个“自我造血”的良性循环。

那么，如何在传统车企估值普遍承压的背景下，让自身手握的“王牌”价值最大化？东风汽车果断在自己的棋盘上落下了关键一子，即：母公司退市、子公司上市——与其让东风集团股份在和自身行业地位及资产规模严重不匹配的估值中挣扎，不如分拆岚图汽车独立上市，使其进入新能源车企的估值体系。

一招以退为进，扫清了诸多发展层面的障碍。一方面，简化了公司治理结构、提升战略决策效率，让集团能够更集中且灵活地将资源聚焦至核心业务的转型升级；另一方面，最具成长性的岚图汽车也得以获得了独立发展的空间，以更清晰的定位参与全球竞争。

然而，任何改革想要顺利推进，都需要平衡好各方的利益。东风汽车给出的资本重组方案是“现金+股权”。这意味着股东从持有传统车企的股票，转变为可直接分享一家高增长、高毛利新能源品牌的成长红利，这种“腾笼换鸟”式的价值置换以及短期利益和长期价值共存的方式，毫无意外地获得了股东们的大力支持，也是此次议案得以高票通过的关键。

深刻改革，支撑“高光时刻”

如果说此次资本运作是东风汽车的又一个“高光时刻”，那么支撑这一时刻顺利诞生的，则是这家央企长期以来所坚守的漫长且深刻的改革。

首先在组织机制上，总部从“战略管控”转向“运营+统筹”，压缩管理层级，提升决策效率，同时进一步整合集团资源，聚焦自主乘用车业务，为以岚图汽车为代表的自主品牌们提供搏杀市场的底气。

当然这份底气仅来自于组织机制焕新还远远不够，在研发体系上，东风汽车亦是下了硬功夫。数据显示，2025年，东风汽车发明专利授权量达3442件，连续四年位居自主整车集团首位。截至2025年12月，其已累计拥有有效专利2.83万件。这份投入，也助力东风汽车在核心技术突破上收获颇丰。其自主研发的龙擎3.0高效智慧动力链，以51.08%的行业最高动力链效率获得“2025中国商用车创新技术成果”证书；400kW氢燃料电池电堆亦在湖北省科技创新大会上大放异彩，被入列全省20项标志性创新产品；马赫混动发动机更是凭借48.09%的最高有效热效率，刷新行业标杆，东风汽车的技术“含金量”可见一斑。更值得一提的是，在整个汽车行业均承受着存储芯片涨价压力的当下，东风汽车却实现了车规级MCU芯片DF30国产自主可控，自主品牌车型芯片国产化率达67%，将发展的主动权牢牢掌握在自己手中。

因此，不止是岚图，东风汽车的整个自主品牌板块都在2025年收获了亮眼的成绩，全年销量超155万辆，同比增长13.4%，销量占比超 60%。新能源销量更是进入了“百万俱乐部”，达到105.3万辆，同比增长22.6%。2026年亦延续着这一态势，1-2月新能源销量达12.4万辆，同比增长50.4%。可见，高质高效，就是东风汽车改革的底色。

总结而言，东风汽车通过“私有化+分拆上市”的创新实践，为正在转型深水区不断探索的汽车央国企提供了一份极具参考价值的“解题思路”。而身为“央国企高端新能源第一股”的岚图汽车，也亦是荣耀和责任皆扛于肩上。资本的大门已然敞开，舞台也已搭建，岚图汽车将如何在这之上讲好中国高端新能源品牌的新故事，将是其未来所要面对的关键课题之一。新的征程即将开启，东风及岚图，皆已做好准备。