业务承压 阅文押注漫剧与潮玩 IP变现能否续写新故事？

近日，阅文在创作者大会上宣布开放10万部精品IP、设立亿元专项基金布局漫剧赛道，其已有《大明贤婿》等多部作品播放量破亿，但这一转型背后，是其营收下滑的现实压力、影视行业的结构性寒冬，以及核心在线业务的增长乏力。

财报数据显示，2025年上半年阅文营收同比下滑23.9%至31.91亿元，非国际财务报告准则下净利润同比下滑27.7%至5.08亿元。阅文业绩承压的双重因素显而易见，一方面，其核心IP运营业务受影视市场波动冲击严重，因上半年无新影视剧上线，该业务营收同比下滑48.4%至11.38亿元。

另一方面，作为阅文基本盘的在线阅读业务陷入增长瓶颈，2022年至2024年，其在线业务营收分别为43.64亿元、39.48亿元、40.31亿元。更严峻的是阅文用户流失问题，受番茄小说、七猫免费小说等平台的冲击，阅文自有平台及自营渠道的平均月活用户从2022年的2.44亿持续下滑至2024年的1.67亿，两年间累计减少7700万用户，基本盘动摇进一步加剧了转型紧迫感。

影视行业的困境并非个例，长视频平台遭遇系统性危机，截至今年二季度末，腾讯视频付费会员数为1.14亿，同比、环比均下滑了300万；电影市场同样低迷，据国家电影局数据，2025年国庆档票房同比下降13%，多重压力下阅文影视化路径受阻。

在线业务与影视业务双重承压，让漫剧与潮玩成为阅文突围的关键抓手。作为AI技术催生的新型内容形态，漫剧凭借制作成本低、变现路径清晰等优势，吸引字节、快手、百度等大厂集体入局。阅文依托自身IP储备优势，已实现30部漫剧播放量破千万，但面临的竞争日趋激烈。比如“字节系”通过红果漫剧APP实现130万下载量，B站、爱奇艺等也纷纷推出高比例分成政策争抢创作者。阅文虽有“漫剧助手”等AIGC工具赋能，但在流量分发与扶持力度上仍需加码。

潮玩业务则被视为阅文第二增长曲线的另一关键。其推出的“全球潮玩共创计划”，以“内容IP+潮玩IP”的差异化路径切入蓝海市场。2025年上半年，阅文衍生品GMV达4.8亿元，接近去年全年水平，例如，阅文和艺画开天合作的《灵笼》白月魁太空服轻雕像，开售17小时就突破1万体，GMV超千万元。但相较于泡泡玛特在潮玩领域的品牌沉淀与供应链优势，阅文仍处于追赶阶段，需加速整合超级元气工厂等投资企业的资源，在原创IP孵化与市场推广上实现突破。

阅文以海量IP为核心，通过AI技术赋能漫剧轻量化改编，快速激活内容价值，同时借助潮玩消费热潮，拓宽IP变现边界，弥补在线业务与影视业务的增长短板。

阅文面临的挑战同样不容忽视，漫剧赛道的同质化竞争、潮玩业务的品牌构建周期，以及核心在线业务用户流失的止跌压力，都考验着其战略执行力，能否突破增长瓶颈，关键在于能否将IP优势转化为差异化竞争力，在激烈的市场竞争中抢占先机。