锂电隔膜龙头恩捷股份筹划并购 拟购买中科华联100%股权

11月30日，恩捷股份（002812.SZ）发布公告称，正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司(以下简称“中科华联”) 100%股权，同时拟募集配套资金。

公告显示，鉴于相关事项尚存在不确定性，为维护投资者利益，避免对证券交易造成重大影响，恩捷股份股票自2025年12月1日开市时起开始停牌。恩捷股份预计将在不超过10个交易日的时间内（即2025年12月15日前）披露交易方案。

恩捷股份是锂电隔膜龙头企业，锂离子电池隔膜市场份额居全球之首，在生产规模、成本控制、市场拓展等方面均具备优势，已进入LGES、松下、法国ACC、Ultium Cells、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等国内外知名锂电池厂商供应链。

本次并购标的中科华联主营湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售，具备提供整条自动化生产线解决方案的能力。从应用范围来看，中科华联聚焦于双向同步拉伸锂电池隔膜设备，同步拓展隔膜设备在其他高端隔膜领域的应用。

当前，隔膜行业市场竞争加剧，整体盈利承压。恩捷股份在巩固国内份额的同时，不断加大海外市场开拓力度。2025年第三季度，恩捷股份实现营收37.8亿元，环比增长24.59%；实现净利润679万元，环比转正；单季毛利率为16.46%，环比提升2.37个百分点。

公告表示，本次筹划收购中科华联是恩捷股份向产业链上游环节的延伸之举，有望发挥产业协同效应。目前，恩捷股份正在与中科华联各股东接洽，初步确定的交易对方为后者全部股东，并与主要交易对方签署了收购股份的意向协议。

此外，恩捷股份近日在接待机构调研时表示，其目前在手订单充沛，产能利用率较高，下游客户需求和订单呈现稳定增长态势。在下游储能需求较为旺盛的背景下，恩捷股份2025年出货量有望进一步增长。

值得注意的是，对于隔膜产品价格走势，恩捷股份预计未来有望逐步趋向于良性恢复。从供给端看，今年行业新增产能低于去年，能够形成的有效产能随之减少，供给面存在改善。而在扩产意愿上，隔膜行业的扩产周期较长，且资产投入重，在当下的利润水平下，回收周期过长，行业扩产难度不低且动力不足；从需求端看，储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡。