老牌饮料的转型挑战，维他奶上半财年营收承压下滑6%  

近日，香港老牌饮料企业维他奶国际集团有限公司（00345.HK，简称“维他奶”）公布了2025/26财年中期业绩报告。

报告显示，截至2025年9月30日的六个月内，维他奶整体收入为32.27亿港元，较去年同期的34.43亿港元下降6%，而股权持有人应占溢利则微增1%至1.72亿港元。

中国内地作为维他奶最大的市场，本期收入为17.78亿港元，同比下滑9%，成为拖累集团整体收入表现的主要原因。业绩下滑主要源于传统零售渠道表现疲弱。尽管全渠道业务呈现稳健增长态势，连锁零食店等新兴渠道贡献了增量，但仍未能完全抵消传统渠道下滑带来的影响。

面对市场挑战，维他奶在中国内地积极推进多项策略优化。产品端，维他奶聚焦豆奶、植物奶及即饮茶核心品类，通过更具竞争力的定价策略和产品创新应对市场变化。

值得一提的是，维他奶成功推出了维他鸭屎香柠檬茶新产品，并对原有维他茶系列实施了更具竞争力的定价策略。这些措施帮助维他奶在豆奶与植物奶品类中的市场份额稳步提升，即饮茶市场份额也有所改善。

此外，香港业务（含港澳及出口）保持稳健，香港特区饮品业务持续巩固非酒精饮品市场领导地位。低糖白桃豆奶、鸭屎香柠檬茶等新产品上市，叠加0糖柠檬茶、气泡系列畅销及无糖茶稳固的市场地位，进一步夯实了品类领先优势。

不过，台风导致上课天数减少影响了维他天地业务，澳门零售市场疲软致使销量下滑，以及美国关税政策频繁调整对北美出口业务的冲击，都拖累了香港业务整体表现。

海外市场方面，澳洲及新西兰业务实现强势复苏，以当地货币计算销售额同比增长5%，核心平台市场份额同步提升，不过经营亏损的问题仍未得到彻底解决。

公开资料显示，维他奶由罗桂祥于1940年在中国香港创立，历经80多年风雨，已成为一家在约40个市场运营的跨国企业。然而，这家老牌企业正面临市场环境的深刻变化。在豆奶领域，蒙牛、伊利、达利食品等巨头纷纷推出豆奶产品，持续挤压维他奶的市场空间。而在茶饮料板块，由东方树叶掀起的无糖茶风潮，以及各大现制柠檬茶品牌，也在口味与产品形态上冲击着口味传统的维他柠檬茶。

与此同时，维他奶的权力交接正处于“渐进式铺垫”阶段。创始人罗桂祥之子、84岁的罗友礼仍担任集团执行主席，亲赴业绩说明会。他的女儿罗其美于2023年被任命为董事会副主席，被视为接班信号。

纵观维他奶的业绩表现，在营收增长乏力的背景下，通过成本控制与效率提升维持盈利能力的策略已初见成效。然而，要真正实现业务复苏，维他奶仍需在产品创新、渠道拓展与品牌年轻化等方面寻求突破，以应对日益激烈的市场竞争和消费者偏好的变化。