利润持续下滑 自家人薪资翻倍 二代接班的玫瑰岛闯关IPO

作者：阿飞

来源：IPO参考

1995年，当肖杉辞去中山怡华集团的稳定工作，在丈夫徐伟的支持下投身淋浴房创业时，这对四川夫妇或许未曾想到，30年后他们的家族企业将站在IPO的大门前。

今年6月30日，广东玫瑰岛家居股份有限公司（以下简称“玫瑰岛”）正式向北交所递交招股书。这家由徐伟、肖杉夫妇创立，如今由女儿徐思佳、女婿李龙共同掌舵的卫浴企业，计划募资3.7亿元用于生产基地扩建和品牌升级。

然而，在这份招股书背后，玫瑰岛当前存在的家族绝对控股、利润持续下滑、产品屡遭投诉等问题，也显露在市场之中。

徐氏家族掌控九成股份

要说国内的淋浴房产业，中山是个绕不过去的地方。中山市商务局统计数据显示，截至2024年7月，中山市共有230多家淋浴房生产企业，以及150多家产业链配套企业，聚集了国内大多数淋浴房产业链，同时，中山还是中国淋浴房产业制造基地、中国淋浴房出口基地。

中山淋浴房产业发轫于20多年前，之前在中国，只有“卫生间”概念，没有“淋浴房”的概念，淋浴房是一种源于德国的舶来品，一开始出现在上海，后来由洁丽和洁美两家企业带回中山。

上世纪90年代初期，国防科技大学毕业的徐伟与北京钢铁学院（现北京科技大学）毕业的肖杉，来到中山打拼。当肖杉发现丹丽洁具的进口钢板盆存在替代机会时，这对夫妇的创业齿轮开始转动。

1995年肖杉辞职创办淋浴配件厂，推出了第一款淋浴房产品。后来，中国房地产行业起飞，作为房地产下游的卫浴行业也开始“飞奔”。

在行业趋势和地方政府的支持下，徐伟和肖杉的生意越做越大。2006年，徐伟和肖杉正式成立中山市伟莎卫浴（玫瑰岛前身）。2012年，徐伟与肖杉夫妇将中文品牌名正式更名为“玫瑰岛”，开始发展品牌战略。根据早期的报道，玫瑰岛最初凭借低廉的淋浴房价格迅速抢占市场份额，并开始将产品销往海外。

但随着玫瑰岛的持续发展，徐伟和肖杉有了培养家族二代的念头，开始推动女儿徐思佳走向玫瑰岛的台前。

2018年从伦敦政治经济学院硕士毕业的徐思佳，26岁进入玫瑰岛执掌国际事业部，3年后升任副总。​​

在徐思佳主导下，这位家族二代推动了两大关键转型：创立高端定制品牌1858家居，提出“全卫定制+全景家居”双核战略。玫瑰岛产品矩阵从淋浴房扩展至浴室柜、智能马桶、全景门等品类。2025年初，34岁的徐思佳入选“中国十大家居年度CEO”20强。

2023年，玫瑰岛密集设立中山虎嗅、中山龙吟等员工持股平台，覆盖研发总监曹松华、市场总经理李多培、信息中心总经理黄磊等35名核心骨干。但微妙的是，这些平台的执行事务合伙人皆为徐思佳，使得员工持股计划成为二代接班的重要配套。

而除了女儿徐思佳之外，徐伟夫妇两人也让更多的“自家人”深度参与玫瑰岛的经营。除徐伟任董事长、肖杉任总经理、徐思佳任副总经理外，肖杉的妹妹肖雪莲（原国内研发中心总监）、妹夫左洪、弟媳周盛艳均持有股份。7名家族成员构成的利益共同体，牢牢掌控着企业命脉。

最新的招股书显示，玫瑰岛控股股东伟杉管理（肖杉持股90%、徐伟持股10%）持有玫瑰岛72.2%股份，肖杉个人持股8.7%，女儿徐思佳持股7.5%。加上徐思佳丈夫、公司董秘李龙持有的1.92%股份，徐氏家族直接控制股份比例高达92.27%。

增收不增利 质量遭投诉

事实上，作为房地产产业链条下的企业，最近几年玫瑰岛的业绩并不稳定。

玫瑰岛财务数据显示，2022-2024年，玫瑰岛营收分别为7.52亿元、7.76亿元、8.23亿元，营收呈现微涨态势，但归母净利润分别为1.08亿元、9540.33万元、6920.03万元，3年归母净利润缩水了36%。

为何玫瑰岛会出现这种“增收不增利”的局面？其主要业务线产品降价是首要原因。

在玫瑰岛的收入结构中，卫浴产品作为收入大头，每年贡献的收入基本都在80%以上。但近期，卫浴产品产生的毛利率却开始走低，2024年卫浴产品毛利率同比下降了1.51个百分点。玫瑰岛在年报中称，2024年在零售业务推出更多低价产品，使得卫浴产品的销售单价有所下降。

为了应对房地产行业下行带来的冲击，玫瑰岛除了产品售价降级之外，还通过各种手段高调营销造势，试图通过宣传带动销售额。

公开资料显示，玫瑰岛曾在世界杯、一些地方卫视跨年晚会等节目中打广告，并在暑假、中秋、国庆、劳动节等假期登上过全国27大高铁枢纽站及9大主流机场近1000个LED大屏。2024年，其曾在都市剧《玫瑰的故事》中植入品牌广告，增加曝光率。

但这也导致玫瑰岛的销售费用水涨船高，2024年其销售费用合计7150.73万元，同比增长37.20%。高额的销售费用也在一定程度上拖累的玫瑰岛的业绩。

有趣的是，虽然玫瑰岛净利润出现缩水，但其对自家高管的待遇却一点也没含糊。2024年，玫瑰岛董监高薪酬总额合计659.6万元，相比2023年的331.57万元薪水将近翻倍。

而在大规模宣传造势的同时，玫瑰岛卫浴产品质量却频遭投诉。在黑猫投诉平台和12315消费投诉信息公示平台上输入关键词“玫瑰岛”，搜索结果显示有多条投诉，涉及坐便器、淋浴房等产品。2023年4月12日，安徽省市场监督管理局曾发布抽检信息，标称生产企业为广东玫瑰岛卫浴有限公司的陶瓷坐便器（规格型号为“TO-4300”）抽检不合格，原因为“安全水位和便器用水量”不符合标准。

30年前，肖杉辞去安稳工作，敲开了淋浴房世界的大门；30年后，站在IPO门前的玫瑰岛，却困在增收不增利的泥潭、品控不严的争议与家族绝对掌控的资本局中。随着北交所审核程序启动，玫瑰岛能否续写它的资本故事，IPO参考将持续关注。