农大科技IPO：产能利用率下滑17.59% 募资扩产引质疑

近日，山东农大肥业科技股份有限公司（以下简称“农大科技”）完成了第一轮审核问询函的回复，涉及“业务与技术”“业绩变动合理性”“大额存货合理性”“募集资金运用”等11个问题。

值得注意的是，农大科技的产能利用率不足，引发外界对其募资扩产合理性的质疑。

来源：北交所

农大科技成立于2002年，主要从事新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。该公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二。

招股书显示，农大科技此次IPO拟募集资金5.52亿元，计划用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目、年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目、年产15万吨生物肥生产线建设项目、环保低碳生物研发中心以及补充流动资金。

这也意味着，农大科技若上市成功，其总产能将增长近五成，而产能利用率也将继续承压。

问询函显示，2022年至2024年，农大科技产能利用率分别为65.14%、68.72%和56.63%，2024年产能利用率同比下滑17.59%。

农大科技对此回复称，受原料价格波动及短期市场竞争加剧等因素影响，该公司主要产品售价和销量均出现不同程度下滑。另一方面，该公司吉林厂区控释肥生产线建成投产导致整体产能提升。

GPLP犀牛财经注意到，2022年至2024年，化肥行业上市公司产能利用率均值分别为47.07%、52.78%和46.50%，行业整体存在产能大量闲置的情况。

面对营收增长乏力、现金流呈净流出状态等业绩问题，农大科技的募资扩产计划能否助其顺利闯关，值得持续关注。