百济神州拆分全资子公司：经营目标不一致，还是曲线介入CRO赛道？

来源：蓝鲸财经

近日，百济神州剥离了其全资子公司Pi Health, Ltd.(一家注册于开曼群岛的公司，以下简称”Pi Health Cayman”)，此前，Pi Health Cayman计划为百济神州提供 FICS(前端互操作采集软件)数据分析服务；根据百济神州的公告显示，在引入外部投资人后，将”共同推动其在医疗健康行业开发软件、分析和研究解决方案方面进行进一步的经营”。

对于百济神州是否将以此介入聚焦提供数字化临床CRO服务赛道？百济神州方面向蓝鲸财经表示，一切以公告为准。

不过有业内人士指出，将成熟的业务平台独立出来以承接外部项目似乎是目前创新药企应对目前形势的常用手段，除了百济神州此次的剥离，此前以和铂医药为例，就将其业务分为Harbour Therapeutics（和铂医药）与Nona Biosciences（诺纳生物）；其全资子公司诺纳生物正式成为多方向的产品开发平台。

根据百济神州公告，为整合并优化其与全资子公司 Pi Health Cayman的资源配置和业务目标，Pi Health Inc.(简称”Pi Health”)拟以各方共同认可的4179.84万美元的估值，对百济神州全资子公司Pi Health Cayman进行吸收合并，百济神州将直接持有Pi Health相应股权，同时Pi Health将引入外部投资人共同推动其在医疗健康行业开发软件、分析和研究解决方案方面进行进一步的经营。

本次交易完成后，Pi Health整体投后估值为9276.4万美元，百济神州将持有Pi Health 42405571股A类优先股，持股比例为45.71%，低于50%，且Pi Health的董事会将由5名董事组成，其中百济神州仅有权指定一名董事，百济神州无法控制Pi Health的经营、财务决策或主要经济活动，因此将无法控制Pi Health。

本次交易完成后，百济神州不再控制Pi Health，Pi Health不纳入百济神州合并报表。这也意味着百济神州剥离出旗下一家全资子公司股权，并对其失去了控制权。

事实上，对于此次交易的原因，百济神州在公告中也表明，首先，其与Pi Health Cayman经营目标不一致，百济神州的核心使命是开发创新药物，Pi Health Cayman 的重点是为医疗健康行业开发软件、分析和研究解决方案。

第二，Pi Health Cayman 为一系列医疗健康、生物制药和研究客户提供服务，该等客户现阶段可能将 Pi Health Cayman 视为百济神州的延伸。剥离后作为一家独立于百济神州的公司，Pi Health Cayman 可以在整个医疗健康生态系统中建立相互信任的合作伙伴关系，而不必担心数据、知识产权或关系存在于相互竞争的制药公司中。

值得一提的是，百济神州董事长兼首席执行官欧雷强似乎对Pi Health颇为看好，在本次交易中欧雷强对Pi Health进行了投资，具体而言，拟通过P&O Trust（欧雷强的未成年子女的信托）拟出资5000000美元认购Pi Health5196964股A类优先股。

百济神州方面表示，虽然交易完成后百济神州失去了Pi Health Cayman的控制权，但该公司尚未实现盈利，其总资产、净资产占公司的比重均较低，本次交易不会对公司目前的生产经营产生重大不利影响，Pi Health也将继续以市场公允价格为百济神州提供健康技术研发等服务。

在宣布剥离子公司前，百济神州披露了2023年的业绩报，其营业总收入为174.23亿元，较上年同期的95.66亿元增长82.1%。不过亏损仍然在持续，百济神州2023年运营亏损为88.1亿元，净亏损为67.16亿元，扣非后净亏损为96.8亿元，相较于上年同期，均已收窄。

资金储备方面，百济神州截至2023年末，其现金、现金等价物及受限现金接近230亿元。