喜临门：当职业经理人模式渐行渐远

作者：happy

潮退了就知道谁在裸泳了，伴随着职业经理人模式渐行渐远，喜临门的真实面目也开始浮出水面。

喜临门的员工持股计划让员工流泪了

其实员工持股是一件好事情，员工持股后可以以主人翁的精神与公司共进退，享受公司发展的红利，因此，员工持股往往意味着公司利好。

然而，令人意外的是，喜临门的员工持股计划第一个解锁期出岔子了。

2023年4月29日，喜临门发布了《关于2021年员工持股计划第一个解锁期解锁条件未成就的公告》。

2021年，彼时股价还在高位的喜临门发布了雄心勃勃的员工持股计划。一般类似的计划都是员工激励价格为当时股票价格的50%甚至更低，喜临门的折扣约在50%左右。当然，员工不是无偿拿到这样低折扣的股票的，而是要达成相关条件。喜临门的激励计划如下：

2022年营业收入为93.34亿元，净利润为7.14亿元，解锁40%。

2023年营业收入为117亿元，净利润为9.23亿元，解锁30%。

2024年营业收入为146亿元，净利润为12亿元，解锁30%。

该方案披露时，喜临门2021年的收入是77.7亿元，利润约为6亿元，要实现这样的业绩，压力极大。

一般带有业绩要求的激励计划，万一完不成，企业会把员工的钱按照比较低的利息给退还回去。但是喜临门的计划则不是，万一没完成，喜临门则是“所持标的股票权益由持股计划管理委员会择机出售后，以出资金额加上相应利息之和与售出金额孰低值返还个人，剩余部分上缴公司并归属于公司。”

这就是喜临门第一期员工持股计划面临的窘境。2022年，因为业绩没有完成目标，喜临门持股计划第一个解锁期解锁条件未成就。员工持股的价格为23.65元/股，当前喜临门股价为23.78元，喜临门员工能否保本很难说了。

这就是喜临门被员工吐槽的地方，喜临门为何就不能像其他上市公司一样，给员工一颗定心丸，努力工作，业绩实现了，大家一起发财，万一天有不测风云，就相当于员工低息给公司贷款了。

其实，喜临门失败的不仅是员工持股计划，其经销商持股计划也一样出岔子了。2023年5月12日，据《喜临门家具股份有限公司关于经销商增持公司股份计划进展的公告》，经销商基于对公司未来的信心，拟不低于8000万元，不高于1.2亿元购买喜临门的股票。

然而，截至2023年5月底6月初，经销商累计购买了2260000股，增持金额为5604.77万元，平均价格24.8元/股。截至2023年6月8日，喜临门收盘价格为24.35元/股，经销商一样也没赚到钱。

喜临门的二代正式接班了

如今的喜临门可谓是股份分散，截至2023年5月17日，陈氏家族控制的华易智能制造公司持有21.89%股份，陈阿裕个人持有2.09%的股份，周伟成及沈冬良则分别持有2.19%、1.17%，从客观来看，基本属于陈氏家族控制。

与此同时，在喜临门与顾家堪称经典的控制权争夺战中，喜临门把董事会人数从7人增加到了9人，其中除了陈老板自己，他的儿子和女儿也入局董事会，于是，其控股权的位置更稳了。

2022年11月，喜临门两大高管辞职，其中，总裁杨刚、副总裁许丹艳书面辞职，同时，董事会同意聘任陈一铖（创始人之子）为公司总裁、郑双全为公司副总裁。

高管履历显示，杨刚从2013年就在喜临门工作，一步步从董秘做到总裁。

在内部高层变化之后，喜临门的品牌定位及战略定位也发生了变化。2020年，喜临门放弃了“保护脊椎”的品牌定位，启动“深度好睡眠”的战略定位。随后3年，喜临门品牌战略执行也持续变化：

2022年，贯彻 “以品牌标准、品牌体验打造品牌资产、跃升品牌价值”的理念。

2021年，布局国民品牌战略，重塑喜临门品牌价值。

2020年，加码建设品牌影响力。

喜临门的战略表述的确是越来越清晰，从“要品牌”变成“要什么样的品牌”再到“怎么要品牌”。当然，另一方面则是其营销费用直接飙升。

历年财报显示，喜临门销售费用持续飙升，从2020年的9.07亿元增长到2022年的15.3亿元，增长率达到68.7%，收入则是从2020年的56.23亿元增长到2022年的78.39亿元，增长率为39.4%，相应的存货则从2020年的7.99亿元增长到2022年的12亿元，同比增长50%。

似乎过程是美好的，但是结果却有点尴尬的。

喜临门为资产“打气”

2018年1月31日，喜临门与夏图股权交接新闻发布会在绍兴举行，喜临门以44708722.67美元对价购买SOFALAND持有的嘉兴米兰映像家具有限公司51%股权，由此，形成了1.95亿元的商誉。

所谓商誉就是公司收购中支付高于净资产价格的金额，比如这个公司的净资产是1000万元，但是我用5000万元收购下来，那么4000万元就是商誉。

商誉每年都需要进行测试，看看收购的公司有没有减值，其中很关键的一个比值就是折现率：

折现率越小，商誉减值的概率就越小。

看看喜临门如何为自己的商誉打气的：

2020年，公司用折现率15.86%预测米兰公司的价值，没有减值；

2021年，公司用折现率13.9%预测米兰公司的价值，没有减值；

2022年，公司用折现率11.36%预测米兰公司的价值，没有减值。

为了会计审慎，上市公司在使用折现率的时候都会比较稳健，不会轻易更改，喜临门连续3年调低折现率，这到底是为了什么呢？

公开资料显示，这或许与喜临门发力床垫业务但是在疫情影响下业务进展不顺利有关。财报显示，过去3年，喜临门发力床垫业务，但夏图公司门店却并没有达到公司当初宣传的“第二增长曲线”的目标，过去3年变化不大，分别为503家、596家及571家。

结语：少壮接班后

喜临门逐步恢复元气，2022年正式开启了少壮派时代。

第一代创业者以自己的影响力，强行剥离影视业务，把压在喜临门身上最大的累赘影视业务彻底剥离，为第二代接班人扫清障碍，目前，喜临门旗下有夏图、MD、喜眠、喜临门、净眠、法诗曼、可尚等多个品牌。

不过，这些品牌基本处于“花钱买吆喝”阶段，没有转化为订单，而这些深层次的问题并不是简单的换人、撒钱、办活动就能解决的，而是真正培养一支能创造业绩的队伍，这才是二代接班最要解决的深层次问题。