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有钱不等于LP:LP加GP的方式是目前阶段的中国特色

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有钱不等于LP:LP加GP的方式是目前阶段的中国特色

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简单归纳,创投的整个产业链就三块,一块是出钱的,一般就是LP(有限合伙人);一块是管钱的,一般就是GP(一般合伙人);一块是拿钱的,是创业者、项目方。但其中一个概念很有必要阐述清楚:有钱是可能成为LP的,但并不是有钱、出资了就是LP。有限合伙制给LP下的定义有明确含义,LP就是出资方,资本由它提供,但是它不直接参与GP的投资经营管理。

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  浙江是一个民营资本非常充裕的地方,很多民营企业家正在逐步考虑进行产业转型,相当多资本目标是转向成为投资人,再转成LP。但从企业家到投资人到LP之间必须要有一个渐进而逐步成熟的过程,不是有钱就是LP。

  中国很多基金中出资人、LP与GP的相互关系的确有些复杂,可以以一个实际的基金为例:首先确定每个LP必须出多少钱占多少份额;然后LP推举出来一个代表,参加GP的例会;决策当中LP可以有一定的少量的表决权,并参与整个过程;虽然还是以GP为主,但LP派个代表相当于监视或监督GP运行的全过程。这是投资界中普遍存在的共生现象,就是LP和GP共生,严格地讲,这个出资人还不是LP,是一种LP加GP的方式。

  这种LP加GP的方式是目前阶段的中国特色。钱是LP出的,他想做投资成为LP;另一方面,他也想学GP的一些经验,所以他也要参与管理。LP会提出几个出钱的条件,包括参与GP的管理、项目的论证等等。LP过多去参与、从事GP的工作,到最后往往看到有的基金干脆就由LP自己做,也不需要GP管理了。

  出现这个现象很正常,因为现在LP的心态还不是很成熟。要完成从企业家到投资人又到LP这个渐进而逐步成熟的过程,首先要完成心态上的调整。我们有很多民营企业家,自己有成功创业经验,有钱了开始投资赚钱,他们认为自己成功过,同时认为钱是自己的,当然是自己说了算。其实投资是一项很专业的工作,需要很多知识和经验;另一方面,实际运作中所有权和经营权是分开的,LP就是LP,LP只需到时候拿红利,投资运作交由GP决定,LP和GP就应该是这种简单的关系。

  完成这个渐进的转变过程还要求民营企业家了解并接受有限合伙制的定义。如果对有限合伙制不甚了解,就把它变成了一个简单的委托管理。有钱可能成为LP,但有钱不能简单地等同于LP,除非你同意有限合伙制的运作模式,并完全按照经典的有限合伙制机制来运作:LP可以了解情况,但不要去干预;钱是你的,但实际上所有权和经营权是分开的,不要参与GP的决策;不要又做LP又做GP;做LP要有开放的心态;LP对GP应该信任,放手由GP管理。

  做到这些,投资人就真正可称为LP了。另外我们还看到,创业投资引导基金和产业基金兴起,政府的信用也在引导着投资者通过共同参与引导基金做投资,完成一个投资者向LP的转变。

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