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汉能陈宏:资本骤变 留给投资人和创业者的时间只有6个月

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汉能陈宏:资本骤变 留给投资人和创业者的时间只有6个月

二级市场先动。在接下来两个季度,一些企业可能就会有“被破发式融资”

2018年的投资圈骤变,对于,无论是投行还是投资机构都选择了自己的方式应变,汉能也同样如此。

中国的资本市场骤变 头部效应明显

伴随着互联网红利的结束,2018年,投资圈开始发生头部效应现象。

头部效应体现在二级市场主要是千亿美金以上市值的上市公司和50亿以下的公司的数量变化,从2016年到2018年,千亿以上从45家到64家,涨了接近50%左右,这个百分比是蛮高的;50亿以下是从390家到1700家。

然而在资本市场,一些中国的创业者CEO把自己的股票进行抵押,当股票跌了之后就需要补仓,钱从哪儿来?另外,银行的杠杆也在回收,于是一些企业跌倒一定程度之后,很多事情就要连锁性地爆发。

一级市场也是一样,C轮以上总金额到了87%,中后期所占的比重占了73%,早期的企业融资比较困难的,战略投资的量越来越大,中国的独角兽50%以上都是BAT站队了。越来越看到这个趋势,这会导致行业发展的变化。越头部的企业越融到钱,也有很多企业融不到钱。

这个根本原因是资管新规出来之后大型的基金兑现有问题——随着资管新规的出台,关于基金业务,虽然说不能做了,但又没有实施细则说什么可以做,什么不可以做,最终导致银行不出资了。如果银行不给母基金出资了,母基金就没钱投出去了;它和很多基金答应做LP的,现在也不行了,此前很多基金认为自己已经融到资了,现在突然发现LP不见了,其他人也不愿意出资,那么基金就停顿了,现在很多基金处于这个状态。

一个统计显示是2018年第二季度和去年同期相比,融资量跌了80%。VC/PE就面对了一个问题,就剩一点点钱,都到了头部企业,于是头部机构的融资能力增加了。汉能认为2018年也是VC行业进行整合的一年。

”我们以前在招人的时候是从投行来招的,最近我们发现很多简历是从VC或者PE来的,因为他们停止投资了,还有一些上市公司的投资部也解散了。”陈宏表示说,在他看来,这紧接着会导致后半年不太好过,“我始终认为,一级市场和二级市场有6个月的缓冲器,二级市场先动。在接下来两个季度,一些企业可能就会有‘破发式融资’,”

未来,对于企业来讲挑战很大:

第一个,对CEO的融资能力要求越来越强;

第二个,对他能够资本运作的能力要求很高,因为中国没有《反垄断法》,这种情况下资本的力量就是很强大的。所以资本竞争已经成为企业能否成功过程中非常重要的一部分,如果你身边有VC、PE、FA的帮助,就增加了你的胜算。

以前,VC说,做企业以前是靠自己,今天还得靠投资人和FA加在一起,决定你能不能成功。

由车易拍看并购的机会

在汉能创始人陈宏看来,并购时代即将到来。

”这跟互联网红利紧密相关,互联网行业我觉得竞争局势已经差不都了,无论是BAT、TMB已经在行业里占据了很多位置,他们也在创新和成长,也在用并购和投资的方式在行业里整合,因此,对于剩下的公司而言,并购整合可能是一个好的去向。“陈宏表示说。

典型案例是车易拍卖给大搜车。

在陈宏看来,车易拍是一个不错的公司,但是后来犯了一定的错误,最终导致被并购:

”开始的时候车易拍做的很好,有很多美元基金愿意投资,它的投资人也非常优秀,输的原因是两三年前中国有一个热潮是拆VIE架构,于是就有人忽悠车易拍的CEO和团队说‘还是解VIE好,不要美金投资’,后来车易拍就选择了这个道路。“陈宏表示说。

但是其实美金基金和人民币基金有很大差别,美元基金不关心你当前的利益,而上是更多看大趋势,与人民币基金的思路完全不同。

在这样的情况下,车易拍的竞争对手一直在美元融资,车易拍在国内很难融到钱,于是他们就错过了好的机会,后来瓜子、人人车都起来了,行业在不断在烧钱,而车易拍则因为资金量小,很难竞争,但它做的东西是非常有价值,虽然它作为独立公司融资和成长有一定的挑战,但是并购是可以发生的,在当时的背景下大搜车正好需要一些有价值的东西,于是,两家并购就产生了机会。

总体来看,伴随着中国经济的成长,汉能服务很多企业已经成为了中国的领导者,投资的一些企业也有很大独角兽企业出来。

汉能的应变:专注并购

现在投行竞争也比较激烈,汉能是如何保持核心竞争力的呢?

首先,汉能的商业模式非常简单,那就是“投资银行+私募股权投资”模式,其实,这有点类似BlackStone黑石集团,它因为早期这些公司就是做Advisor,后来增加了资金并且越来越大,还有高盛,它也有投行部和直投部。

其次,从汉能自身角度来讲,怎么和别人区别。汉能希望自己在行业中是比较规模化的,因为并购里面的交易技巧非常复杂,做不好的话可能不单单是给公司亏了很多钱,同时还把可能做成的交易就给做没了。

所以,汉能专注在并购领域,体现他们作为一个专业机构的价值。

当然,这跟汉能的创业历史有关。

汉能创业时的梦想就是做和中国有关的、证明中国人可以把事情做好的一家企业,于是就有了“汉能”,希望在给公司提供资本的时候更多的帮助他们,比如说帮助企业在战略布局和方向上给出建议,而不单单是简单的撮合和融资,汉能希望利用过去经验提供给合作伙伴,让他们能成功。

于是,汉能创始人陈宏选择了投行业务而不是纯粹的私募股权。

在他看来,投行是乙方,愿意“帮人”,陈宏恰好是一个乐于助人的人。

“我这个人的个性是很爱凑热闹,愿意帮人的,我的企业1999年就上市了,上市之后,一路走来,我感慨华人创业的不容易,那个时候,九几年在美国创业就有点像今天一个越南公司来到中国说我要做一个互联网企业,做O2O的,可能很多VC都不太敢投。因为他们不知道中国的文化、背景,所以那个时候华人有点劣势。”

于是,我就想帮帮这些创业者,所以就选择了投行,当然自己也天使投资了新浪。“

2003年,陈宏辞去上市公司的CEO,只做董事长,开始创立汉能,梦想就是给那些有梦想的创业者插上资本的翅膀。不管创业者是在融资的过程中,汉能始终以FA、投行的方式帮他融资或并购,或者是以投资方式,不管是VC或后期来帮助他,都是给他提供资本。

当然,汉能说到做到,最终,他们创造了一个投资圈的神话——在过去15年当中,汉能累计帮助企业超过200多家,投行完成的交易有560亿美金,见证了中国经济的崛起与发展,

”我们在行业里还算是比较有影响力,在并购方面竞争时,我们的对手都是一些比较著名的大投行。“陈宏为过去15年的奋斗而自豪。

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